贵金属日报：美国6月CPI数据创2月以来新高

核心观点与关键数据

• 美国CPI数据：6月整体CPI年率升至2.7%，月率录得0.3%；核心CPI年率升至2.9%，不及预期但较上月小幅上升。市场预期美联储本月降息可能性极小，但9月降息25个基点的可能性很大。
• 关税政策：美国与印尼达成贸易协议，对印尼输美商品征收19%关税，但印尼出口享免税待遇。从印尼转运商品关税将叠加。
• 地缘政治：俄罗斯总统普京决心继续俄乌冲突直至西方达成和平协议，对特朗普升级制裁的威胁毫不在意。
• 期货行情：沪金主力合约收于780.40元/克，成交量41087手，持仓量129725手；沪银主力合约收于9225.00元/千克，成交量735125手，持仓量450115手。
• 美债收益率：10年期国债利率收于4.43%，10年期与2年期利差为5%。
• 上期所持仓与成交量：Au2508合约多头减少3203手，空头减少2141手；Ag2508合约多头减少7084手，空头减少3649手。
• 贵金属ETF持仓：黄金ETF持仓947.64吨，持平；白银ETF持仓14856.02吨，下降110.22吨。
• 期现价差与金银比价：黄金国内溢价8.65元/克，白银国内溢价-706.80元/千克；金银比价84.60，外盘86.24。
• 上海黄金交易所T+d市场：黄金成交量30068千克，下降21.20%；白银成交量489788千克，下降51.85%。

研究结论与策略建议

• 黄金：谨慎偏多。特朗普关税政策可能影响通胀，美国通胀回升，美联储降息仍是较大概率事件，建议逢低买入套保。
• 白银：谨慎偏多。白银价格表现强劲，金银比价修复，建议逢低买入套保。
• 套利：逢高做空金银比价。
• 期权：暂缓。
• 风险：海外流动性风险，投机头寸持续离场。