A股突破的核心因素与两个新机会

核心观点与关键数据

• 市场突破的核心因素：近期A股市场在宏观预期未显著变化的情况下实现向上突破，主要得益于政策支持、市场韧性、风险偏好修复等多重信号。政策层面，自2023年以来，资本市场的政策支持不断强化，监管部门通过密集且系统性的政策工具增强了市场韧性与投资者信心，围绕稳增长、防风险、促改革三大方向展开，并在流动性释放、交易制度完善、上市公司质量提升、科技创新支持与内需恢复等方面持续发力，构筑了坚实的政策底。市场层面，资金活跃度与风险偏好出现修复迹象，成交数据显示市场持续保持高水平的交易活跃度，日成交额稳定在1.1万亿元以上，显著高于2023年至2024年水平，体现出流动性的持续支撑。此外，ETF资金流入和汇金公司增持也提升了市场抗风险能力。

• 市场突破的驱动力：市场主线切换带来新的资金承接，引导投资者向参与度更高的方向集中。具体表现为：

  • 券商板块发力：政策催化与成交结构改善下，券商与金融科技板块成为市场阶段性轮动的核心方向，历史上券商在指数突破时往往发挥关键作用，具备放大风险偏好的功能。
  • TMT板块的粉丝效应：TMT板块在市场关键节点与市场共振，具备较强的号召力，且机构资金持续流入，为板块行情提供稳定资金基础。

• AI板块上涨原因：

  • 中报披露窗口开启：市场对业绩驱动的关注度提升，中报具备更强的时效性，反映企业上半年实际经营表现，提供对未来经营的预期判断。
  • 市场热点回流：六月初新消费和创新药波动放大后，市场热点回流TMT，通信等板块展现显著资金承接能力。
  • 海外映射：美股科技板块受关税扰动较小，未来两个月进入密集财报季，市场对北美科技企业业绩与前瞻指引普遍抱有乐观预期，推动A股相关方向修复上行。

新机会

• 次新股：中国相对经济及预期明显改善时，A股股市显著表现，未来次新股将成为持续占优的市场风格。
• 深海科技：在当前外部不确定性较高的背景下，深海科技是确定性最高的政策约束下的发展方向，可能在“十四五”规划中被提及为战略性产业或重要科技突破方向。

配置建议

• 科技加军工加金融加标塔机消费：重点关注AI、机器人、半导体、新创游戏、军工（导弹、无人机、卫星、航天科技）等板块，以及金融科技、券商板块。
• 内循环下的内需消费：重点关注盈利增速改善的领域，如新能源汽车、两轮电动车、一般零售、客户用品、食品饮料、乳品、发酵品、新零售等。
• 成本改善驱动：关注养殖、航海装备、能源、金属饲料等板块。
• 出海的结构性机会：关注中欧贸易关系缓和下对欧洲出口占比高的品种，如汽车、风电等。
• 底仓配置：建议关注稳定性红利、黄金以及优化的高复吸，持续作为底仓。

注意事项

• 每个大类都要下沉到更细分的板块，避免单一板块过度集中，运用组合管理逻辑。
• 沿着地缘风险溢价的线索，追求预盈差最大的方向和国内确定性的方向。
• 在市场交易活跃指数上升突破阶段，关注与指数情绪共振明显的板块，如券商、金融科技等。