天和磁材机构调研纪要

核心观点与关键数据

1. 业绩表现
   2024年公司营收25.90亿元，同比下降2.32%，但销量增长24.59%，呈现“量增价减”特征；净利润1.36亿元，下滑19.38%，主要受原材料价格下降和行业竞争加剧影响。境外收入占比约48%。

2. 行业与市场

   • 新能源汽车领域：2024年营收占比63.38%，同比增长6.09%。公司积极开发高端客户，如比亚迪等国际客户合作取得突破。
   • 低空经济：eVTOL单机需10-20kg钕铁硼，预计2030-2050年全球年交付量达33,000架，将成为核心需求增长点。
   • 产品结构：烧结钕铁硼占比91.44%，未来计划提升高端产品（如新能源汽车磁材）营收占比。

3. 战略与应对

   • “三个坚持”战略：技术研发驱动、高端市场定位、智能生产管理，应对行业挑战。
   • 客户开发：加大新能源汽车、风电等领域力度，逐步覆盖高端品牌客户，如人形机器人领域提前布局。

4. 供应链与成本

   • 原材料：与北方稀土战略合作，构建“双引擎”稀土原料保障体系，降低价格波动影响。
   • 降本举措：采用“以产定采+安全库存”模式，推行精益生产及信息化管理（ERP/MES等），2024年绿电使用量占74%。

5. ESG与风险管理

   • ESG举措：荣获国家绿色工厂/供应链认证，推动节能减排，计划推进产品碳足迹核查等认证。
   • 主要挑战：原材料价格波动、市场竞争加剧、国际贸易摩擦、汇率风险。

6. 募投与财务

   • 募投项目：“年产3000吨新能源汽车用高性能钕铁硼项目”预计2025年达产，全部产能释放后年营收12.3亿元。
   • 负债率：目前处于行业平均水平，通过持续降本、提升效率缓解财务压力。
   • 股东回报：2024年前三季度每10股派现1.50元，未来将通过分红、信息披露等方式提升回报，未明确股份回购计划。

7. 国际市场

   • 境外收入占比约48%，2024年加大国际业务开发，墨西哥等新兴市场渗透，合规经营。

8. 政策影响

   • “双碳”政策推动新能源汽车、节能家电等行业升级，加速稀土永磁材料需求增长。
   • 销售费用大增165%，主要因国际业务扩张，未来计划优化结构。