新能源及有色金属日报：进口压力有所显现，升贴水仍面临下行风险

期货行情

• 沪铜主力合约开于79810元/吨，收于79270元/吨，较前一交易日收盘-0.58%。
• 夜盘沪铜主力合约开于79,370元/吨，收于79,390元/吨，较昨日午后收盘下降0.15%。

现货情况

• 电解铜现货市场呈现弱势整理格局，SMM1#电解铜报价79,800-79,970元/吨。
• 当月合约升水区间收窄至50-140元/吨，均价95元/吨，较前日回落20元。
• 主流平水铜实际成交回落至60-80元/吨，优质品牌如金川大板仍维持110-140元/吨的高升水。
• 常州等地成交进一步走弱至平水附近，俄罗斯非标货源溢价快速缩水。
• 月差持续扩大（250-280元/吨），进口压力形成双重压制，预计短期现货升水下行。

重要资讯汇总

• 宏观与地缘：国内多家银行下调人民币存款利率，活期存款下调0.05个百分点至0.05%，定期存款下调0.15-0.25个百分点。
• 矿端：印尼要求放宽对Amman MineralInternational的铜精矿出口禁令，因其对当地经济造成影响。
• 冶炼及进口：全球供应链受中国稀土出口管制影响，西方金属冶炼厂面临危机，中国加工能力扩张挤压利润。
• 消费：国内铜管产量6月环比减少2.52万吨，减幅13.12%，预计7月产量减少至14.5万吨左右。
• 库存与仓单：LME仓单增加950吨至97400吨，SHFE仓单减少625吨至21682吨，国内电解铜现货库14.29万吨。

策略

• TC价格极低，需求端展望不乐观，但终端表现尚可，沪伦库存持续流向纽约市场，低库存易受挤仓风险。
• 预计价格易涨难跌，操作上仍以逢低买入套保为主。
• 套利：暂缓。
• 期权：short put @77,000元/吨。

风险

• 国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。