红枣周报-减产泡沫刺破 郑枣冲高回落

红枣周报2025.07.07-08

摘要： 本周红枣盘面冲高回落，高点触及11300元/吨，主力合约移仓换月，周线收于10415元/吨。减产担忧推动盘面创新高，但较高现货库存和下游弱需求压制盘面，产量预估存在分歧。若减产幅度在20%以内，后期供应仍较宽松；若减产幅度放大，则新季枣供应减少，盘面仍有上涨空间。市场存在分歧，盘面大幅回撤。

核心观点：

1. 市场走势： 红枣盘面冲高回落，受减产担忧推动，但现货库存和下游需求压制。
2. 产量预估： 相较去年大丰产年份产量减少，减产幅度存在分歧，影响后期供应和价格。
3. 基本面： 传统消费淡季，市场购销氛围低，现货价格稳定，依质论价，供应端库存充裕。
4. 产区情况： 新季枣处于坐果关键期，二茬花坐果情况受天气影响关键，市场对新季枣产量担忧。
5. 郑枣市场： 仓单预报数量增加，仓单数量低于近三年同期，基差走弱，主力合约移仓换月。
6. 库存情况： 物理库存在10520吨，环比减少，同比增加，高现货库存压制盘面。

关键数据：

• 红枣主力合约周线收于10415元/吨，上涨795元/吨，持仓量增加15008手。
• 仓单数量：8699张，有效预报1492张，合计10191张，折50955吨。
• 物理库存：10520吨，环比减少1.57%，同比增加71.08%。
• 现货价格：主流价格稳定，好货价格微幅上调。

研究结论：

• 减产担忧推动盘面，但供应宽松压制价格，市场存在分歧。
• 下游需求支撑有限，市场交易以货源倒手为主。
• 操作建议：下游客户按需采购，上游客户调节保值头寸，投资客户逢回调短多操作。

技术分析：

• 郑枣主力2601合约突破布林通道上轨压力位，持仓量增加，MACD红色能量柱放量，KDJ指标交金叉。

操作建议：

• 下游客商根据需要采购，上游客户随库存调节保值单，投资客户短线参与，关注资金及新季枣坐果情况。