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计算机行业周报：阿里发布多模态模型Qwen-VLo，特斯拉交付首例Model Y自动驾驶汽车

信息技术 2025-07-06 孟灿,李忠宇国金证券 🦄黄斌

本周观点

阿里发布多模态模型Qwen-VLo：全面升级语义理解、开放指令编辑和多语言支持能力，支持自然语言精细控制图像生成与编辑，具备细节捕捉、语义一致等优势，可实现风格迁移、场景重构等多种创意指令，支持中文、英文等多语言。Qwen-VLo提供渐进式生成机制，提升视觉效果与效率，尤其在二次/多次编辑上省力。目前可在Qwen Chat上体验，未来还将支持用图像表达思想与含义，拓展多元交互场景。
特斯拉交付首辆Model Y无人驾驶车：车辆从德国超级工厂出发，在无驾驶员、无安全员及无远程操控员情况下，以115公里/小时最高时速，30分钟内经城市、高速最终完成无人自主交付。Model Y搭载8个摄像头，能360度感知环境，并借助神经网络深度学习亿英里行驶数据预测交通行为。此次是从生产线到消费者家门口的“端到端”无人交付，场景复杂度更高。
基本面相对混沌期：宏观层面，国内一些高频数据没那么弱，部分投资者对未来预期不高；微观层面，AI与国产替代背景下，用户使用意愿增强，但支付能力不强，产品还需要等待新的大模型突破及继续打磨。
投资维度：更多体现为在风险偏好影响市值波动的阶段，以求新求变为驱动的类主题投资，短期不能证伪，长期有落地普及可能性，存在一定概率可向景气投资转化。多数大市值龙头公司，更多得看减员降费后，需求有一定程度回暖，带来的利润弹性。出海/saas转型早，海外/saas收入占比高的公司，经营韧性更强。
7月展望：随着进入企业二季度业绩冲刺及上市公司业绩预告/快报披露期，投资者对基本面的关注度提升，业务经营趋势对市值波动的影响权重提升。预计下半年，在基数效应、新技术/产品落地、政策落地的加持下，有可能取得比今年上半年更好一些的表观经营表现。如果宏观需求环境和各行业企业经营趋势开始连续好转，后周期属性的计算机板块可能也会随之有更好的经营表现。
市场表现：在此之前，可能市场表现更多的还是偏分母驱动的主题投资，或者看到一定景气成长迹象后的快速抱团式投资机会挖掘为主。此外，也需要注意行业比较视角下，其他科技成长板块的分流效应，如创新药、军工对TMT的分流，TMT内部，传媒、互联网、通信对电子半导体、计算机的分流。