核心要点及策略
- 供应端：2024/25年制糖期全国食糖产量1116.21万吨，同比增12.03%；累计销糖811.38万吨，同比增23.07%，销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。巴西新榨季预计产糖4235万吨（Datagro）或4170万吨（StoneX），供应端压力加大。
- 需求端：国内制糖集团报价多数上调，市场交投氛围改善，现货成交尚可，但需求中性。
- 库存端：5月底工业库存304.83万吨，广西第三方仓库库存约138万吨，略高于近5年同期均值，库存向下趋势仍存。
- 仓单端：截止6月27日，白糖注册仓单量23992张，仓单中性。
- 基差端：基差中性，广西白糖现货成交价6012元/吨，加工糖厂报价6210~6680元/吨。
- 利润端：配额外巴西进口成本约5574元/吨，泰国进口成本约5680元/吨，进口利润持平。
- 宏观端：中东地缘政治缓和短期利好，市场预期美联储9月降息及国内增量储备政策提振信心。
策略建议
- 抄底多单继续持有：ICE原糖期价跌破16.5美分/磅关键支撑位后，买盘增加，基差坚挺，巴西天气转差预计7月原糖盘面反弹。国内郑糖上行至5800一线，上方空间仍存，可继续持有多单。
糖市周内要闻
- 本制糖期全国食糖产量1116.21万吨，同比增12.03%；累计销糖811.38万吨，同比增23.07%，销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。
- 巴西港口等待装运食糖船只数量74艘，环比减少5.25%，桑托斯港等待出口食糖203.32万吨。
- 5月下半月巴西中南部甘蔗入榨量4784.2万吨，同比增5.47%；产糖量295.1万吨，同比增8.86%。
白糖周度数据
- 国内：24-25年度产量1116万吨，增产略不及预期；销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点；工业库存304.83万吨。
- 巴西出口和国内进口：巴西出口量环比减少，国内进口量下降。
- 国内替代品进口：5月进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减少15.07万吨；1-5月累计减少38.58万吨。
- 配额外进口成本：本周小幅上行，进口利润持平。
- 盘面仓单：截止6月27日，白糖注册仓单量23992张，仓单数量高位回落。
