全球降息空间再度打开，A股“稳中向好”延续

市场回顾

• 全球市场：中东局势缓和，海外降息预期升温，美股创历史新高。A股受大金融板块带动放量走强，沪指突破年内高点，军工、非银金融等领涨。
• 商品与外汇：国际油价和黄金回落，美元指数下行超10%，离岸人民币升至7.15附近。

市场展望

• 核心观点：全球降息空间打开，A股“稳中向好”延续。美联储降息预期升温，国内政策“稳增长”需宽松货币环境，流动性宽松将推动A股估值抬升。
• 海外关注点：美联储降息预期升温，市场预期年内降息3次。美国一季度GDP超预期下修至-0.5%，个人消费支出仅增长0.5%。美联储理事释放鸽派信号，投资者开启降息交易。
• 国内流动性：弱美元预期推动资金流向新兴市场，A股受益于国内外流动性宽松。港元流动性收紧对港股影响阶段性，国内政策重心在“稳增长”，需宽松货币环境。
• 市场情绪：A股成交放量和赚钱效应提振风险偏好，7月指数中枢有望抬升。中长期资金持续入市，社保、保险等累计净买入超2000亿元。
• 基本面：关税对企业盈利影响显现，房地产景气度边际走弱，A股盈利趋势上行仍需等待。5月规上工业企业同比-9.1%，PPI同比下降3.3%。

行业配置建议

• 适度均衡配置：关注有色金属、军工、AI算力、AI应用等。
• 主题方面：关注固态电池、稳定币、自主可控等。

风险提示

• 海外政策变化超预期，海外流动性风险，地缘政治风险等。