卡马克股份有限公司（CarMax）是美国最大的二手车零售商，运营两大业务板块：卡马克汽车销售运营和卡马克汽车金融（CAF）。销售运营板块涵盖二手车零售及相关产品和服务，如批发车辆销售、延长保护计划（EPP）产品销售、广告和订阅服务以及车辆维修服务。CAF部门则专注于为从CarMax购买车辆的客户提供融资。
财务表现：
- 2026财年第一季度，CarMax销售运营部门净销售额和运营收入同比增长7.5%，主要得益于二手车单位销量增长和每单位使用车辆毛利润增加。
- 批发汽车收入同比下降0.3%，主要由于平均售价下降。
- 二手车销售收入增长7.5%，主要得益于单位销量增长和每单位毛利润增加。
- 其他销售收入和收入增长6.1%，主要反映EPP收入的增长。
- CAF收入同比下降530万美元，主要由于贷款损失准备金增加，部分被利率差额百分比上升所抵消。
- 经营活动产生的净现金增加，主要反映存货、持有的投资汽车贷款和持有的出售汽车贷款的变化，以及净利润增加。
- 资本支出为1.367亿美元，主要用于支持增长能力计划的建设成本、新店开业以及技术投资。
- 融资活动中的净现金支出为1.294亿美元，主要由于非追索票据的净发行额减少。
业务战略：
- CarMax致力于提供全渠道购车体验，通过线上和线下渠道无缝连接客户。
- 公司计划继续利用数据科学和人工智能技术提升客户体验和运营效率。
- CarMax将适度加快股票回购速度，并将多余资本返还给股东。
- 公司计划继续扩大CAF在整个信贷领域的参与范围，以提升渗透率并捕获盈利回报。
- CarMax将测试EPP产品的升级，以提高单位渗透率和单位利润率。
- 公司计划在新市场开设门店，并进一步提升MaxOffer以吸引新经销商，扩大直接采购车辆的市场准入。
风险因素：
- 经济状况变化、竞争格局的变化、监管和法律环境因素、关键人员流失、信息系统问题等都可能对公司业务产生不利影响。
- CarMax面临的主要风险包括宏观经济因素、汽车价格波动、诉讼案件、员工招聘和保留、第三方金融机构提供的信贷可获得性变化等。
未来展望：
- CarMax相信其独特的金融平台和全渠道体验将增强其竞争优势。
- 公司预计2026财年将实现个位数毛利润增长，并实现全渠道成本中性的目标。
- CarMax拥有适当的流动性、资本获取和财务实力，以支持其运营，并在未来继续投资于其业务。
