家电板块
- 国补政策：官方明确下半年国补仍有1300多亿逐步下放，无需担忧暂停影响，资金到位将缓解销售担忧。
- 白电竞争格局：美的采取激进价格策略争夺份额，效果显著，海尔、格力等头部公司份额提升，二线品牌份额面临流失。
- 重点公司：
- 格力：价格策略坚挺，份额稳定，利润端增长预计优于收入端。
- 美的：利润率受价格竞争影响有限，线上线下竞争程度不同，产品结构考核对利润率影响不明显。
- 行业判断：一线品牌稳定性优于二线品牌，格局重回龙头主导。
黑电（电视机）
- 产品结构升级：大尺寸化、miniLED化趋势明显，1—5月行业均价增长超10%，海信、TCL电子等头部公司均价提升。
- 利润率：预计今年电视机板块利润率提升将显著优于收入端提升。
- 海外市场：海信美国渠道5月起同比明显增长，拐点显现，预计国内外市场均将改善。
- 行业判断：无需悲观，结构升级趋势明显，看好黑电龙头。
跨境电商产品安全（充电宝/充电线）
- 事件背景：罗马仕充电宝起火事件引发安全关注，部分品牌召回，充电宝存在温控不良的安全隐患。
- 市场格局：市场分散，CR5不足30%，头部企业若因安全问题份额下滑，其他头部企业将受益。
- 行业趋势：消费者向高价格带、高质量标准产品转移，行业集中度提升。
- 投资建议：看好绿联、安克等头部企业。
IP玩具潮玩行业
- 618表现：模玩动漫周边品类同比增长31%，盲盒、手办等增长超70%，淘系玩具行业6家商家销售额破亿，近百家破千万。
- IP成交榜：泡泡玛特、迪士尼等头部IP占比显著，国产IP崛起势头明显。
- 畅销产品：手办玩具、毛绒玩具、马口铁徽章等。
- 长期看好逻辑：
- 需求端：2世代成长带动二次元人群基数及消费力提升，情绪价值需求推动基于IP的文创玩具消费崛起。
- 供给端：国产IP及内容丰富度提升，玩具厂商提供优质供给创新。
- 投资建议：关注布鲁克等标的。
快递物流行业
- 高频数据：618期间周度数据平稳，平峰期同比增10—15%，利于成本控制。第24周揽收/派送约39亿件，同比增17—18%。
- 月度增速：5月行业增速回落至20%以下，顺丰增速亮眼（31%），头部增速优于尾部。
- 价格情况：加盟制快递总部价格同环比下降，但降幅小于行业，总部策略转向推动加盟商抢量。
- 产粮区情况：5月价格竞争力度提升，全国价格环比小幅下降，激烈竞争出现在华北，价格洼地效应持续。
- 核心观点：
- 物流快递：核心资源要素成本位于低位，无人配送车等技术催化成本端优化，直营企业更易通过压降供应商成本释放利润。
- 加盟制快递：关注现金流，建议关注中通、圆通、申通。
乳制品行业
- 上游奶价：4—5月奶价阶段性平台或慢下滑，同比降幅收缩，5月去化与需求共振，奶牛存栏量低于2019年，奶源缺口持续收缩。
- 下游市场：二季度乳品销售额中高个位数下滑，奶粉市场整体下滑但高端/超高端表现较好。
- 结构性机会：
- 头部企业低温奶表现优于常温奶。
- 定制化产品表现优异。
- 乳品深加工发展，提升奶源利用效率。
- 重点公司：
- 伊利：液奶有望中低个位数增长，低温优于常温，优酸乳新品带动品牌恢复增长。
- 新乳业：低温双位数增长，常温正增长，重点产品朝日唯品芭乐酸奶，山姆渠道表现优异。
- 观点：看好下半年奶价企稳及需求、新业务布局，估值具性价比，关注伊利、新乳业。
