大模型应用端进入新时代，智能投研将经历演化。经济弱复苏持续，风格和行业配置需关注：1）政策文本分析，如新能源行业周期政策特点；2）新兴行业周期定位与行业特点，如新消费、人工智能、芯片、数字经济、创新药；3）大小盘和成长价值风格轮动，如微盘股指数与中证2000相关性、大小盘差额与地产开发投资完成额关联；4）因子策略，如盈利因子、质量因子、调研因子、分析师预期因子等表现及行业配置。
公募新规重塑投资行为与FOF逻辑：1）风格稳定型基金比率上升；2）浮动管理费率占比提升；3）更适配的基准减少漂移，基金经理言行一致性提高；4）大模型处理基金经理调研纪要，提升信息处理效率。
极端行情下因子策略失效应对：1）指增产品在极端行情下超额收益表现不佳；2）风格因子、高频因子、机器学习因子等在异常行情下表现；3）LLM挖掘因子、多智能体生成因子、强化学习生成因子等新型因子策略。
风险提示：公募新规对基金投资行为和FOF投资逻辑产生深远影响。
