文创、潮玩产业快速发展，消费级3D打印机需求旺盛；全球燃气轮机需求大增，关键零部件及材料存在产能瓶颈

消费级3D打印机需求旺盛

• 消费级3D打印机在体积、成本和操作复杂度上优于工业级设备，用户门槛低，精度和速度不断提升。
• 文创、潮玩产业快速发展，用户可用其DIY潮鞋配饰、潮流玩具等，实现原创设计。
• 2025年5月，3D打印设备产量同比增长40.0%；2024年入门级市场出货量增长26%。
• 中国厂商占据全球入门级3D打印机96%市场份额，拓竹科技2023年营收27亿元，净利润7亿元，预计2024年营收55-60亿元。
• 拓竹科技发布第二代产品H2D，速度突破1000mm/s，并推出AI驱动3D模型生成器PrintMonMaker。
• 相关标的：金橙子、海正生材、汇纳科技。

全球燃气轮机需求大增，关键零部件存在产能瓶颈

• 全球燃气轮机和航空发动机需求大增，主机厂订单饱满、交付提速，高温合金等核心零部件需求上行。
• GEVernova预计2025年底燃气轮机在手订单60GW，订单签至2028年，2027年交付能力20GW。
• 海外产能瓶颈加速供应链向中国转移，国内高温合金出口链迎来机遇。
• 相关公司：振华股份（海外收入同比增长18.2%）、应流股份（“两机”在手订单超12亿元，燃气轮机产品接单增幅102.8%）、航亚科技（国际发动机零部件业务收入同比增长36.04%）、航宇科技（海外主营业务收入同比增长25.11%）。

海外算力明年增速最快，ASIC需求爆发将再造一个铜连接市场

• 下一代448G链接方案中，铜连接竞争力强，预计明年出货维持高增速。
• ASIC市场加速AEC需求爆发，800GAEC逐步批量，上游112G高速线缆受益。
• 鼎通科技/兆龙互连一季度业绩超预期，沃尔核材一季度高速线缆业务高速增长。
• 相关公司：鼎通科技、沃尔核材、兆龙互连、博创科技、瑞可达。

光引发剂行业供给扰动频发，景气有望回暖

• 光引发剂需求稳定增长，2023年产值45.9亿元，CAGR达8.1%。
• 近期供给扰动：扬帆新材江西子公司火灾停产，宁夏沃凯珑经营困境。
• 行业集中度高，主要企业包括久日新材、强力新材、扬帆新材等。
• 历史价格弹性可观，2017年光引发剂曾涨价，但近年景气下滑，2022年后毛利率下滑严重。
• 关注久日新材，2024年公司光引发剂产量19851吨，销量23068吨，同比增长20.2%，市场份额不断提升。