原油、燃料油日报：原油库存骤降叠加区域价差走阔，短线维持高位博弈

日度市场总结

核心观点：
6月18日，SC原油期货价格单日大涨5.3%至552.7元/桶，盘中振幅近9.2%，创近期新高，而WTI与Brent油价维持横向盘整。跨市场价差显著变动，SC-Brent价差由贴水4.12美元反弹至贴水0.29美元，SC-WTI价差由贴水0.67美元转为升水3.16美元，显示中国市场溢价快速扩大，可能与中东地缘风险引发的海运溢价及人民币汇率波动有关。

关键数据：

• 库存： 美国商业原油库存单周骤降1147万桶（预期降179万桶），库欣库存降幅扩大至99.5万桶，创4月以来最大单周去库，战略储备同步增加23万桶。但炼厂加工需求显露疲态，当周原油进口锐减174.7万桶/日，设备利用率降至93.2%（预期94.2%），汽油产量环比骤降43%至38.6万桶/日。
• 供需： 供给端，卡塔尔Al-Shaheen原油溢价升至2.48美元/桶的年度高位，黑海CPC混合油7月出口量维持165万桶/日不变。需求侧，日本5月原油进口同比增长3.5%，但美国汽油库存增幅20.9万桶不及预期62.7万桶，柴油库存累库放缓至51.4万桶。
• 地缘政治： 以色列-伊朗冲突的潜在升级可能触发美国干预，但三菱日联分析认为介入将加速冲突平息，反而压制油价上行空间。

研究结论：
当前市场处于库存快速去化与需求边际走弱的博弈期。EIA原油库存创9个月最大降幅验证短期供应偏紧，但炼厂毛利压缩背景下，精炼厂降负荷操作可能传导至上游采购放缓。月差结构维持强势，SC连月差扩大至22.9元/桶的backwardation形态，反映近端交割品紧俏预期。预计油价短期或维持高位震荡，SC原油受人民币计价属性支撑或强于外盘，但需警惕库存拐点出现及地缘风险溢价回吐风险。后续重点关注美联储利率决议对美元指数的指引以及OPEC+成员国实际履约情况。