- 行情回顾：近期甲醇价格较大幅度走高，主要受中东局势影响，伊朗多数甲醇装置低负荷运行，市场担忧后续伊朗货源发运；同时，原油大涨对能化板块形成提振。
- 观点总结：短期甲醇以宽幅震荡为主，建议观望。主导甲醇走势的主要矛盾是中东局势发展，伊朗作为我国主要进口国，装置低负荷运行导致市场担忧供应减少。若地缘冲突升级，甲醇市场过剩预期将转为紧缺，但下游利润较差，高价甲醇接受程度有限，可能引发较大规模检修，重新平衡供需。鉴于地缘政治不确定性高，甲醇短期或仍高波动，建议观望。
- 策略建议：短期建议观望，09合约预计运行区间2300-2550。
- 风险提示：中东局势失控。
- 供给端分析：
- 成本与开工：煤制利润小幅反弹，上游开工维持高位。截至6月12日，煤制甲醇开工率80.89%（环比+0.59%，同比+4.42%），气制开工率48.88%（环比-0.65%，同比-7.25%）。伊朗装置低负荷运行，我国月均进口伊朗甲醇约75万吨，占进口总比超60%，当前我国甲醇月度产量约880万吨，月均消费约840万吨，过剩量约40万吨，若伊朗进口受影响，过剩预期将转为紧缺。
- 库存：中东局势或影响后续港口累库。截至6月12日，华东港口库存33.63万吨（环比+4.37万吨），华南港口库存17.77万吨（环比+1.19万吨），西北地区库存23.71万吨（环比+0.26万吨）。
- 需求端分析：
- MTO需求：注意需求负反馈可能重演。近期沿海及内地MTO装置利润下滑，聚烯烃价格涨幅小于甲醇，若利润进一步恶化可能引发去年5月沿海装置大规模检修的需求负反馈。截至6月12日，MTO开工率85.85%（环比+1.3%，同比+12.34%）。
- 传统需求：开工回升，利润较差。醋酸和MTBE贡献较大，但整体下游利润较差，对高价甲醇接受能力有限。截至6月12日，传统下游开工率有所回升，但利润仍差。
