早间看点：SPPOMA马棕6月前15日产量减少4%，USDA美豆优良率为66%低于市场预期

核心观点与关键数据

• 马来西亚棕榈油（马棕）：

  • SPPOMA数据显示，2025年6月1-15日，马棕单产减少3.85%，出油率减少0.03%，产量减少4%。
  • AmSpec和SGS分别预估6月1-15日马棕出口量为606,192吨和513,213吨，环比上月均有所增长。
  • 马来西亚油脂化工行业可能自7月1日起对棕榈仁油、RBD棕榈仁油和棕榈壳征收5%销售税，或推高投入成本。

• 美国大豆：

  • USDA报告显示，截至2025年6月15日，美豆优良率为66%（低于市场预期的68%），种植率为93%（低于预期的95%）。
  • 美豆出口检验量为215,803吨，符合预期；对中国大陆出口检验量为0吨。
  • NOPA数据显示，美国5月大豆压榨量1.92829亿蒲式耳，较4月增加1.4%，但日均压榨量降至622万蒲式耳（2024年9月以来最低）；豆油库存降至13.73亿磅（环比下降10.1%）。

• 国内供需：

  • 全国重点地区棕榈油商业库存环比增加3.70万吨（增幅9.93%）；豆油商业库存环比增加3.43万吨（增幅4.22%）。
  • 进口大豆港口库存环比减少5.088万吨，至590.592万吨。
  • 全国农产品批发价格指数微降，猪肉价格环比上涨0.5%。

宏观与市场动态

• 美联储政策：6月维持利率不变概率为99.8%，7月降息25基点概率为12.5%。
• 经济数据：美国6月制造业指数-16，低于预期；欧佩克维持2025年原油需求增速预期为130万桶/日。
• 金融市场：6月16日期货市场资金净流出51.1亿元，商品期货净流入28.67亿元，股指期货净流出79.77亿元。
• 人民币汇率：6月16日美元/人民币报7.1789，人民币贬值。
• 国内经济：5月城镇调查失业率5.0%，同比下降；规模以上工业增加值同比5.8%，社会消费品零售总额同比6.4%。

研究结论

• 马棕产量下降及出口增长或支撑棕榈油价格，但税收政策需关注成本影响。
• 美豆生长数据不及预期，但出口检验符合预期，压榨量下降利好豆油库存。
• 国内棕榈油库存增加，豆油库存下降，市场供需分化。
• 宏观经济数据及美联储政策仍需持续关注，对油脂板块价格形成支撑或压制。