策略日报（2025.06.16）：缩量反弹
大类资产跟踪
利率债
- 利率债高开低走，尾盘几乎收平。
- 股市波动率低位，基本面疲弱限制上涨高度，未来波动率更可能向下调整。
- 判断债市后续将受益于避险资金流入，在地缘冲突加剧背景下，股市波动率抬高或致债券重拾涨势。
股市
- A股：低开反弹，三大指数缩量上涨，成交额1.24万亿，缩量0.26万亿，近3400只个股上涨，超1500只个股下跌。
- 基本面乏力下，量能持续推升指数牛概率低，未来行情更可能向下调整放大波动率。
- 建议获利了结部分仓位，切至低位的红利、农业、科技等板块。
- 行业板块：传媒、通信、计算机领涨；农林牧渔、美容护理、有色金属领跌。
- 热门概念：数字货币、蚂蚁金服、电子身份证等领涨，禽流感、培育砖石等领跌。
美股
- 地缘冲突加剧下，三大指数转跌，道琼斯跌1.79%，纳斯达克跌1.3%，标普500跌1.13%。
- 美债利率上行，衰退叙事或在未来重新成为市场交易重点，美股波动率若能成功放大，再进行买入更佳。
- 美股目前震荡做头部整理的可能性最大，建议短期规避，静待买点出现。
外汇
- 在岸人民币兑美元报7.1799，较前一日收盘跌15个基点。
- 中美贸易超预期利好影响下，人民币大幅升值。
- 离岸人民币技术面走强，前高7.42可能成为本轮人民币贬值的高点。
- 预计人民币有望升至7.1附近。
商品
- 文华商品指数涨0.89%，油脂、煤炭、石油领涨，玉米、生猪、有色板块领跌。
- 以伊冲突加剧，市场担忧原油供给冲击，原油板块涨幅居前，当前原油波动率过高，建议观望。
- 文华商品技术面大结构仍在空头趋势，建议观望为主。
重要政策及要闻
国内
- 大连市、湖北省自2025年7月1日起实施境外旅客购物离境退税政策。
- 港交所行政总裁陈翊庭：大湾区企业同步在港深上市不会稀释市场流动性。
- 外交部：中国坚持自卫防御核战略，核力量维持在国家安全需要的最低水平，不参与军备竞赛。
- 国家药监局：符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批。
- 国家统计局：5月份规上工业发电量同比增长0.5%。
国外
- 美国空军规模空前跨大西洋部署。
- 伊朗若继续敌对行动将采取更严厉回应，考虑封锁霍尔木兹海峡。
- 伊朗退出与美第六轮伊核问题谈判，特朗普承认对以色列袭击知情。
交易策略
- 债券市场：避险或致债券重拾涨势。
- A股市场：警惕未来波动率放大，规避拥挤板块。
- 美股市场：短期继续震荡整理，二次调整正在路上。
- 外汇市场：预计升至7.1附近。
- 商品市场：观望。
风险提示
- 贸易战加剧
- 地缘风险加剧
- 欧洲主权信用风险爆发
