行情回顾
本周双焦反弹后延续偏弱格局。原料煤价下行，部分煤矿检修限产，洗煤厂开工率下滑，铁水产量继续回落，对原料需求支撑有限。焦炭第三轮提降落地，焦企利润收窄，补库意愿不足，线上竞拍流拍多且降价成交，采购情绪弱，双焦库存压力仍存，市场缺乏正向驱动，双焦有望震荡偏弱运行，近期关注中美贸易谈判相关条款。
焦炭供需分析
- 焦炭需求：根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润124.6元/吨，铁水产量241.61万吨，环比下降0.08%，钢材需求进入淡季，成材价格偏弱，对焦炭支撑减弱。
- 焦炭供给：本周焦炭产量112.28万吨，环比降低0.13%；其中钢厂焦炭日均产量47.24万吨，环比降低0.13%；独立焦化企业焦炭日均产量65.04万吨，环比降低2.22%。焦企开工率小降，虽成本下降维持利润，但钢厂需求放缓，厂内库存上升，后续生产积极性或受打压。
- 焦炭库存：本周焦炭库存971.64万吨，环比小幅去库；其中钢厂焦炭库存642.84万吨，环比降低0.46%。终端采购需求消极，焦钢企业采购谨慎，多消耗厂内库存，库存压力仍存。
焦煤供需分析
- 焦煤供给：本周精煤周度产量47.785万吨，环比降低7.13%；开工率57.36%，环比降低5.33%。部分煤矿检修限产，洗煤厂开工率下滑，蒙煤口岸库存较高，焦煤供应仍趋于宽松。
- 焦煤库存：本周炼焦煤库存2370.11万吨，环比小幅去库；其中钢厂炼焦煤库存773.98万吨，环比提高0.4%；独立焦化企业炼焦煤库存798.07万吨，环比降低2.55%；精煤库存486.04万吨，环比增加1.10%；港口炼焦煤库存312.02万吨，环比降低0.32%。洗煤厂原煤库存下降，精煤库存累库，整体库存压力仍存。
行情展望
本周钢厂日均铁水产量241.61万吨，环比减少0.19万吨，整体产量水平稳定，但终端需求疲软导致不少厂内库存累积，成材消费季节性走弱。市场对后续焦炭提降预期仍存，市场参与者观望心态浓厚，短期内需求难有较大提升，终端需求表现不佳，对原料煤采购以按需补库为主，双焦有望震荡偏弱运行。操作方面，建议偏空思路，注意做好风险控制。
