富士通将军（6755 JP）：收购公告后停止覆盖

Jefferies 将其对该公司的覆盖范围从 Fujitsu General (6755 JP) 中止，原因是 Paloma Rheem Holdings 宣布了要约收购。该要约收购于 2025 年 4 月 28 日开始，并于 5 月 28 日结束，因为要约收购的股份超过了 Paloma Rheem Holdings 要求购买的最小股份数量。Paloma Rheem Holdings 每股支付 2,808 日元，较 2025 年 1 月 6 日 Paloma Rheem Holdings 宣布要约收购后市场收盘价溢价 23.5%。Jefferies 之前的评级为持有，目标价为 2,000 日元。Paloma Rheem Holdings 将进行挤压程序，该公司将被除名。Jefferies 的目标价是基于 11.5 倍的 EV/EBITDA，低于 2022-2025 年迄今为止平均水平的 1 个标准差，以及其 2025/26 年 EBITDA 预测。股价表现的上升风险包括欧洲热泵取暖器需求环境的改善、美国渠道去库存的提前完成、日元对美元的走强、泰铢和人民币对美元的走弱、铜价下跌的加速以及空调需求的强劲。下行风险是上述因素的相反情况。分析师认为，Fujitsu General 是日本少数盈利的家用空调制造商之一，家用空调占公司总销售额的四分之三以上，空调业务占 2023 财年公司营业利润的 80%。尽管在国内家用空调市场中的销量份额约为 10%，但该公司是欧洲和美国第二大中央空调家用空调制造商。