6月第2周全球外资周观察：长线外资趋势性流入互联网

请务必阅读正文之后的免责条款部分长线外资趋势性流入互联网——6月第2周全球外资周观察本报告导读：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港股：最近一周稳定型外资流入153亿港元，灵活型外资流出166亿港元，港股通流入134亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，5月流入印度。④美欧市场：3月资金流入欧洲，流出美国。投资要点：[Table_Summary]北向资金：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2025/6/9-2025/6/13，下同）交易日期间北向资金估算净流入6亿元，前一周（2025/6/3-2025/6/6，下同）估算净流出4亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入1亿元，前一周估算净流入13亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向成交总金额为104亿元，占个股当周交易金额比重的22%，下同）、比亚迪（99亿元、14%）、贵州茅台（87亿元、14%）成交较为活跃。港股：长线外资趋势性流入互联网。根据港交所中央结算系统持股明细数据，最近一周（2025/6/4-2025/6/10）各类资金合计流入港股市场153亿港元，其中稳定型外资流入170亿港元，灵活型外资流出166亿港元，港股通流入134亿港元，中国香港或大陆本地资金流入27亿港元。亚太市场：外资本周流入日本，5月流入印度。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至6/2最新一周，海外投资者当周净流入日本股市3888亿日元，前一周为流入6186亿日元，2023年以来累计净流入5.6万亿日元。印度股市方面，5月海外机构投资者流入印度股市23亿美元，前一月为流入5亿美元，2020年以来累计净流入206亿美元。美欧市场：3月资金流入欧洲，流出美国。美国股市方面，3月全球共同基金资金净流出美国权益市场48亿美元，前一月为329亿美元，2020年以来累计净流入7082亿美元。欧洲股市方面，3月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为-31.7亿美元、66.8亿美元、28.5亿美元，前一月分别为-17.0亿美元、33.1亿美元、21.8亿美元。风险提示：资金数据均为估测。 目录1.北向资金：最近一周可能小幅净流入....................................................32.港股：长线外资趋势性流入互联网.......................................................33.其他市场：外资延续流入日股..............................................................5 若放眼全球资本市场，微观资金面的跨市流动不容忽视，来自海外的入市资金在任何一个本土市场中均是较为重要的配置力量。正因如此，我们国泰海通海外策略团队推出“全球外资周观察”系列周报，来对中、美、欧、日等全球重要资本市场的海外资金流动情况进行高频跟踪。特别的，对于中国股市而言，我们团队曾在《如何分辨北上资金构成？——解析外资行为系列1-20240412》等多篇报告中系统性地对外资背后的属性进行了剖析，并将外资拆分为长线稳定型外资和短线灵活型外资。此外，自2024年8月19日起，陆股通信息披露机制调整为不再披露日频成交净买入数据，我们也在《新背景下如何跟踪外资情绪？——解析外资行为系列4-20240902》中将外资短期波动与长期变化趋势相结合，综合测算得到分布特征与真实外资相类似的高频跟踪指标。1.北向资金：最近一周可能小幅净流入最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2025/6/9-2025/6/13，下同）交易日期间北向资金估算净流入6亿元，前一周（2025/6/3-2025/6/6，下同）估算净流出4亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入1亿元，前一周估算净流入13亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向成交总金额为104亿元，占个股当周交易金额比重的22%，下同）、比亚迪（99亿元、14%）、贵州茅台（87亿元、14%）成交较为活跃。图1：最近一周陆股通可能小幅净流入图2：最近一周灵活型外资可能小幅净流入数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究测算图3：当周每日前十大陆股通活跃个股汇总2.港股：长线外资趋势性流入互联网最近一周资金合计流入港股153亿港元。根据港交所中央结算系统持股明24/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/062018年以来跟踪指标对真实值方向的回测命中率：80%-300-200-100010020030023/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/06灵活型外资当周成交净买入（亿元）国泰海通灵活外资跟踪指标（GTHTFI-L/S，亿元）2018年以来跟踪指标对真实值方向的回测命中率：70%0510152025美的集团紫金矿业中国平安恒玄科技立讯精密沪电股份沪农商行五粮液渝农商行江淮汽车海光信息科大讯飞迈瑞医疗中国银行联影医疗寒武纪-U中信证券全志科技领益智造协创数据长盈精密天孚通信工商银行海天味业牧原股份常山药业农业银行当周每日前十大陆股通活跃个股汇总成交总额（双边，亿元，左轴）占个股当周交易金额比重（%，右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Wind，国泰海通证券研究 细数据，最近一周（2025/6/4-2025/6/10）各类资金合计流入港股市场153亿港元，其中稳定型外资流入170亿港元，灵活型外资流出166亿港元，港股通流入134亿港元，中国香港或大陆本地资金流入27亿港元。图4：最近一周资金合计流入港股153亿港元图5：2025年以来资金合计流入港股1855亿港元数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究行业层面，最近一周外资流入技术硬件、软件服务等靠前，南下资金流入生物制药、零售业等靠前。稳定型外资最近一周（2025/6/4-2025/6/10，下同）主要流入软件与服务（123亿港元）、技术硬件与设备（43亿港元）、耐用消费品与服装（16亿港元）较多，流出能源（-25亿港元）、房地产（-19亿港元）、零售业（-19亿港元）较多；灵活型外资最近一周主要流入港股的多元金融（32亿港元）、房地产（32亿港元）、保险（23亿港元）较多，流出软件与服务（-86亿港元）、制药、生物科技与生命科学（-48亿港元）、汽车与汽车零部件（-33亿港元）较多；港股通最近一周主要流入港股的制药、生物科技与生命科学（60亿港元）、零售业（43亿港元）、能源（42亿港元）较多，流出软件与服务（-101亿港元）、技术硬件与设备（-50亿港元）、耐用消费品与服装（-5亿港元）较多。图6：稳定型外资主要流入软件与服务、技术硬件、耐用消费数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究港股净流入资金结构拆分（亿港元）中国香港或大陆本地资金港股通-10000-50000500010000150002000024/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/06港股中央结算系统持股累计加减仓金额（亿港元）稳定型外资灵活型外资中国香港或大陆本地资金港股通稳定型外资当周与前一周净流入不同港股行业金额（亿港元）当周（25/06/04-25/06/10）前一周（25/05/28-25/06/03） 请务必阅读正文之后的免责条款部分-150-100-50050100150 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究图8：港股通主要流入生物制药、零售业、能源数据来源：Wind，HKEX，国泰海通证券研究3.其他市场：外资延续流入日股亚太市场：外资本周流入日本，5月流入印度。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至6/2最新一周，海外投资者当周净流入日本股市3888亿日元，前一周为流入6186亿日元，2023年以来累计净流入5.6万亿日元。印度股市方面，5月海外机构投资者流入印度股市23亿美元，前一月为流入5亿美元，2020年以来累计净流入206亿美元。图9：外资当周流入日本数据来源：CEIC，国泰海通证券研究-120-100-80-60-40-20020406080港股通当周与前一周净流入不同港股行业金额（亿港元）当周（25/06/04-25/06/10）-1000-5000500100023/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/0924/11日股海外投资者净买入规模（十亿日元，左轴）23年以来的累计净买入额（十亿日元，右轴） 图10：5月外资流入印度数据来源：CEIC，国泰海通证券研究-4000-2000020004000600080001000025/0125/0325/05-12000-7000-2000300080001300020/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/08境外机构投资者投资印度股市金额（百万美元，左轴）20年以来累计流入额（百万美元，右轴） -100000100002000030000400005000022/1123/0223/0523/0823/1124/0224/0524/0824/1125/0225/05 美欧市场：3月资金流入欧洲，流出美国。在美欧市场中我们主要跟踪美国市场和欧洲市场。美国股市方面，3月全球共同基金资金净流出美国权益市场48亿美元，前一月为329亿美元，2020年以来累计净流入7082亿美元。欧洲股市方面，3月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为-31.7亿美元、66.8亿美元、28.5亿美元，前一月分别为-17.0亿美元、33.1亿美元、21.8亿美元。图12：3月资金流出美国数据来源：CEIC，国泰海通证券研究风险提示：资金数据均为估测。欧洲权益市场每月净流入金额（百万美元）法国-4000-200002000400060008000-600-3000300600900120020/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/03美国权益市场每月净流入金额（亿美元，左轴）20年以来累计流入额（亿美元，右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：CEIC，国泰海通证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告