玉米和淀粉日报（25-6-13）

玉米现货上涨盘面偏强震荡 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 玉米：6月报告持平，玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，后期容易炒作天气，预计440美分/蒲以下空间有限。东北玉米上涨，北港库存继续下降，北港现货价格上涨。华北玉米上量减少，玉米现货上涨，华北小麦陆续上市，小麦开始收储，小麦价格企稳反弹，小麦与玉米价格缩小至0元/吨左右，华北今年玉米紧缺，现货仍有上涨空间。最近传出进口玉米拍卖，07盘面冲高后回落，考虑到07仓单较多，接货意愿较弱，预计07玉米高位震荡，09玉米后期会受抛储影响及接货时间影响，预计09上涨空间有限。 淀粉：淀粉厂开机率下降，但下游需求仍偏弱，提货稳定，淀粉库存下降。东北和华北玉米上涨，副产品价格略涨，淀粉现货上涨，淀粉厂亏损减少，后期华北淀粉企业开机率会继续下降，淀粉现货仍有上涨空间。09淀粉盘面升水较多，但仍亏损，预计09玉米和淀粉价差仍会走扩。 【交易策略】 美玉米种植进度加快，但后期仍会炒作天气，美玉米430美分/蒲附近有支撑。港口库存持续降库，下游继续备货，玉米现货仍会偏强，玉米仓单处于高位， 07盘面与现货价差仍有回落空间，09玉米考虑到玉米抛储及接货意愿，09玉米估值偏高，上方空间有限。09玉米和淀粉价差亏损较大，有利润修复空间，预计 09玉米和淀粉仍会走扩。 1.单边：美玉米07可以尝试440美分/蒲以下可以尝试买入。07玉米高位震荡。 2.套利：买入09淀粉卖出09玉米，入场点370以下。7-9淀粉逢高反套。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 美玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，截止6月8日，美玉米种植进度97%，和5年均值持平。美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税。国内进口利润扩大，广东港口2460元，巴西7月到港1997元，进口利润463元。 截止6月5日，本周美玉米出口检验166万吨，累计出口5030万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.05%。 4月进口玉米18万吨，1-4月进口44万吨，去年同期908万吨。 国际—6月报告持平，美玉米底部震荡 USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA 年度18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25（5）24/25（6）环比同比25/26（5）25/26（6）环比 种植面积 88.9 89.7 90.7 93.3 88.2 94.6 90.6 90.6 0 -4 95.3 95.3 0 收获面积 81.3 81.3 82.3 85.3 78.7 86.5 82.9 82.9 0 -3.6 87.4 87.4 0 单产 176.4 167.5 171.4 176.7 173.4 177.3 179.3 179.3 0 2 181 181 0 期初库存 2140 2221 1919 1235 1377 1360 1763 1763 0 403 1415 1365 -50 产量 14340 13620 14111 15074 13651 15341 14867 14867 0 -474 15820 15820 0 进口量 28 42 24 24 39 28 25 25 0 -3 25 25 0 总供应量 16508 15883 16054 16333 15067 16729 16655 16655 0 -74 17260 17210 -50 饲用消费 5429 5897 5597 5718 5486 5804 5775 5775 0 -29 5900 5900 0 食种和工业 6793 6287 6471 6766 6558 6869 6890 6890 0 21 6885 6885 0 醇及副产品 5378 4857 5033 5326 5176 5478 5500 5500 0 22 5500 5500 0 国内总消费 12222 12184 12068 12484 12044 12673 12665 12665 0 -8 12785 12785 0 出口量 2066 1778 2753 2471 1661 2292 2600 2650 50 358 2675 2675 0 总使用量 14288 13962 14821 14955 13705 14965 15240 15290 50 325 15460 15460 0 期末库存 2220 1921 1233 1378 1362 1764 1415 1365 -50 -399 1800 1750 -50 库消比 15.54% 13.76% 8.32% 9.21% 9.94% 11.79% 9.28% 8.93% -0.36% -2.86% 11.64% 11.64% 0.00% 平均预测价 3.36 3.56 4.53 6 6.54 4.55 4.35 4.35 0 -0.2 4.2 4.2 0 USDA全球6月玉米供需平衡表USDA6月美玉米供需表 国际—美玉米非商业净空增加，乙醇产量回升 美国乙醇产量CFTC美玉米净空持仓 1200 1100 1000 2020 900 2021 8002022 2023 700 2024 6002025 500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 -100000 -200000 -300000 -400000 135791113151719 截止6月3日，美玉米非商业净空持仓8.1万手，净空增加。美国乙醇产量回升。 美玉米07：美玉米底部震荡，预计短期440美分/蒲以下空间有限。 160 140 120 100 80 60 40 2023 2024 2025 20 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 700 600 500 400 300 200 100 0 13 深加工消耗略降。据Mysteel农产品统计，2025年24周（6月6日-6月12日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118.6万吨，较前一周减少2.17万吨。 深加工库存略增，预计下周库存减少。截止6月11日，96家深加工玉米库存465.1万吨，较上周减少0.06%。 饲料企业玉米库存下降，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止6月12日，饲料企业玉米平均库存33.48天，环比减少1.87天，较去年同期上升6.79%。 深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存 600 500 400 2020 2021 3002022 200 100 2023 2024 2025 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 北方港口玉米库存下降，南方谷物库存下降。据根Mysteel玉米调研，6月6日北方四港玉米库存305.9万吨，周环比下降25.2万吨，当周四港下海量58万吨，周环比减少7.7万吨。 广东港内贸玉米库存101.6万吨，较上周减少13.3万吨，外贸库存0.3万吨，较上周持平；进口高粱44万吨，较上周增加12.5万吨；进口大麦35.8万吨，较上周增加0.1万吨，全部 谷物181.7万吨，减少0.7万吨。 160 140 120 100 2020 2021 2022 802023 602024 2025 40 1357911131517192123252729313335373941434547495153 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 90 80 2019 70 60 2020 2021 50 40 2022 2023 2024 2025 30 1357911131517192123252729313335373941434547495153 山东和黑龙江淀粉利润图 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2021-07-27 -100.00 2022-07-27 2023-07-27 2024-07-27 -200.00 -300.00 利润:玉米淀粉:山东元/吨 利润:玉米淀粉:黑龙江元/吨 深加工开机率下降。本周（6月5日-6月12日）全国玉米加工量53.7万吨，淀粉产量25.2万吨，较上周产量减少1.58万吨。开机率48.71%，较上周降低3.06%。 华北玉米现货上涨，淀粉现货上涨，副产品价格上涨，利润亏损减少。本周吨玉米黑龙江利润为-124元/吨，利润较上周增加1元，山东利润为-103元/吨，利润增加30元。 下游提货量稳定，开机下降，淀粉库存下降，预计下周淀粉库存下降。截止6月11日，本周玉米淀粉库存为136万吨，较上周下降4.4万吨，降幅3.13%，月降幅3.68%，年同比增幅28.18%。 价差 小麦平均价 玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2021-06-28 -500.00 2022-06-28 2023-06-28 2024-06-28 小麦与玉米价差走势 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 全国小麦价格走势 01-02 01-17 02-01 02-16 03-02 03-17 04-01 04-16 05-04 05-19 06-03 06-18 07-03 07-18 08-02 08-17 09-01 09-16 10-07 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 替代品-小麦价格基本稳定 潍坊玉米与09玉米价差 500 400 300 200 100 0 -100 潍坊与绥化玉米价差 400 300 200 100 0 -100 -200 2021 2022 2023 2024 2025 -300 -400 01-01 01-17 02-02 -18 5 01-01 01-19 02-06 02-24 03-13 03-31 04-18 05-06 05-24 06-11 06-29 07-17 08-04 08-22 09-09 09-27 10-15 11-02 11-20 12-08 12-26 小麦价格：华北到厂价基本2430元/吨，价格稳定。 玉米：小麦与玉米价差缩小，华北玉米上涨，东北玉米上涨，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 25 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 45 4000350030002500200015001000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019202020212022202320242025 40353025201510 5 2020202120222023202420 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 本周（6.5-6.12）自繁自养利润52元/头，较上周减少43元/头，外购仔猪利润-28元/头