燃料油日报：原油端表现强势，盘面受到提振

原油端表现强势，盘面受到提振

市场分析

• 原油价格：欧佩克会议后呈现震荡偏强走势，短期基本面尚可，中东地缘局势升温进一步推高油价，对燃料油等下游能化品形成提振。但中长期面临平衡表转为过剩的潜在压力，持续反弹后上方存在阻力。
• 高硫燃料油：裂解价差近期回调，夏季临近时中东、埃及等地发电需求逐步提升，市场短期存在支撑。埃及6月份高硫燃料油进口量预计66万吨（环比增6万吨，同比持平），发电终端需求仍有提升空间。但下游炼厂端需求受压制，欧佩克加速增产计划下，未来发电需求回落后市场将面临压力，需裂解价差下跌吸引炼厂需求以达成市场再平衡。
• 低硫燃料油：短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳运行。但随着国内炼厂检修季结束，国产量将逐渐回升。6月份西区套利船货量预计增加，市场偏紧状况或边际缓和，但中长期仍面临船燃端需求份额被替代的矛盾。

策略

• 高硫燃料油：短期震荡偏强，中期有潜在压力。
• 低硫燃料油：短期震荡偏强，中期有潜在压力。
• 跨品种：关注逢高空FU裂解价差（FU-SC或FU-Brent）的机会，短期支撑偏强，尽量逢高布局。
• 跨期、期现、期权：无。

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU和低硫燃料油LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁