信用违约互换指数和总收益互换定位

核心观点与关键数据

本报告分析了欧洲、美国和亚洲主要 iBoxx TRS 和 CDS 指数的投资者持仓变化，数据来源于 DTCC 提供的每周数据。

周度持仓变化：

• Main：投资者买入 19 亿美元在运行、未变化的 Main 系列，Main 利率周度收紧 2 个基点。
• CrossOver：投资者卖出 22 亿美元在运行、13 亿美元跨系列。
• Senior Finance：投资者买入 1.25 亿美元在运行、2.75 亿美元跨系列。
• Subordinated Finance：投资者买入 2.5 亿美元在运行、2.5 亿美元跨系列。
• CDX IG：投资者卖出 56 亿美元在运行、42 亿美元跨系列。
• CDX HY：投资者卖出 15 亿美元在运行、19 亿美元跨系列。
• CDX EM：投资者买入 1 亿美元在运行，但卖出 5.25 亿美元跨系列。
• 亚洲：投资者卖出 5000 万美元在运行、5000 万美元跨系列。
• 澳大利亚：投资者卖出 1.25 亿美元在运行、1.25 亿美元跨系列。
• 日本：投资者买入 2500 万美元在运行、2500 万美元跨系列。

TRS 持仓变化：

• €IG：投资者买入 8900 万美元风险，目前净多头 5.76 亿美元。
• €HY：投资者买入 500 万美元风险，目前净多头 3.08 亿美元。
• $IG：投资者买入 400 万美元风险，目前净空头 2.94 亿美元。
• $HY：投资者买入 2.3 亿美元风险，目前净多头 6.77 亿美元。
• $LL：投资者卖出 9200 万美元风险，目前净多头 3.23 亿美元。

研究结论

报告通过图表展示了各指数的持仓变化和范围，并分析了投资者对风险敞口的调整。主要结论包括：

• 投资者对 Main 系列的需求增加，但对 CDX IG 系列的抛售压力较大。
• 亚洲地区的投资者整体呈现净空头。
• 欧元区和高收益债券的投资者呈现净多头。

研究方法

报告使用 DTCC 提供的数据，定义投资者持仓为投资者（非交易商）累计买入的保护金额（单位：10 亿美元）。报告展示了在运行指数和所有系列的持仓情况，并使用在运行期限当量的方式表示跨系列持仓的权重。报告还展示了投资者持仓的范围和百分位数，以及 TRS 持仓的变化和范围。