新天绿能机构调研纪要

新天绿色能源股份有限公司是华北地区领先的清洁能源开发与利用公司，业务涵盖风电/光伏和天然气。截至2022年底，风电权益装机容量为5,482.49兆瓦，2022年风电发电量140.31亿千瓦时。公司同时运营河北省天然气输配设施，但2025年天然气业务面临挑战，4月输/售气量同比减少16.60%-35.78%。

2025年一季度及1-4月经营数据显示：

• 市场化交易电量占比提升：一季度市场化交易电量占比达44.71%，同比增加9.04个百分点。
• 电价稳定：一季度平均上网电价0.43元/千瓦时，与去年同期持平。
• 发电量增长：4月发电量同比增加16.91%，1-4月累计发电量同比增长11.91%。
• 天然气业务下滑：4月售气量同比减少12.88%，1-4月累计售气量同比减少14.85%。
• 财务表现分化：一季度营业收入69.11亿元，同比下降12.60%（主因天然气业务下滑）；净利润9.54亿元，同比增长14.71%（主因风电发电量增加）。
• 补贴余额：一季度末应收账款77.90亿元，主要为可再生能源补贴欠款，预计补贴回款情况稳定。

研究结论：公司风电业务表现强劲，市场化交易占比提升，但天然气业务面临下滑压力，导致整体营收下降。未来需关注补贴回款及天然气业务恢复情况。