2025年5月，玉米现货市场供应偏紧，需求缓慢恢复，现货价格先涨后跌，期货价格整体震荡偏弱。具体来看：
一、行情回顾
- 玉米期货主力C2507合约价格在2382元/吨开盘，最低2307元/吨，最高2389元/吨，月底收盘2336元/吨，较上月结算价下跌29元/吨（跌幅1.23%），持仓量111.67万手（较上月减少37.37万手）。
二、基本面分析
- 宏观层面：国内新麦上市与政策粮投放增加供应，但基层粮源紧张，贸易商惜售；中美关税缓和带来进口预期。国际方面，全球玉米库存微降，美玉米种植加快对价格形成压力。
- 供应端：5月国内玉米供应偏紧，华北余粮不足，基层余粮见底，粮权转移至贸易商，贸易商惜售情绪浓。1-3月进口玉米26万吨（去年同期790万吨）。
- 需求端：饲料需求恢复一般，生猪存栏高于去年同期，但玉米用量维持稳定；下游深加工玉米利润亏损扩大，开机率降低，采购意愿不强。
- 其他因素：新季小麦逐渐上市，小麦与玉米价差缩窄，贸易商择机出货，对玉米价格形成压力。
三、行情综述
- 基层余粮见底，进口玉米大幅减少，但新季小麦上市增加供应压力。下游饲料企业刚需采购为主，深加工企业因亏损采购意愿不强。期货C2507合约5月整体震荡下跌，月末受60日均线支撑，短期或继续震荡偏弱。
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