核心观点与关键数据
行情回顾
- 上周玻璃期货探底回升，主要受焦煤期货上涨带动成本逻辑联动、盘面创新低引发空方止盈和多方抄底，以及沙河大幅限产谣言等因素影响。
- 供给端：月末两条产线冷修，上周两条产线点火复产，日熔量基本持平；全国厂家库存小幅回升，华北、华中厂商库存回升，主产地普遍下调价格。
- 需求端：深加工开工偏低，订单增量较差，提货积极性偏淡；纯碱受焦煤市场情绪影响盘面回升，但高位库存和现货需求动力不足，依旧偏弱。
后市展望
- 盘面触底反弹更多受价格相对低位的市场情绪影响，基本面因素未改善，传统淡季和雨季仍影响下游需求。
- 技术上，向上突破力度不够，面临1,000关口压力，后续可能出现回调。
- 玻璃盘面继续弱势看待，09合约建议观望或短线谨慎做空，关注1,015~1,035压力区间，底部抬升趋势是否延续。
现货价格与期货价格
- 现货价格：华北1,160元/吨（-20），华中1,070元/吨（-30），华东1,280元/吨（-20）。
- 期货价格：上周五玻璃09合约收在997元/吨，周-12。
基差与合约价差
- 纯碱-玻璃价差：215元/吨（-3）。
- 基差：上周五玻璃09合约基差33元/吨（-32）。
- 合约价差：上周五09-01价差为-57元/吨（+7）。
利润测算
- 天然气制工艺：毛利-318元/吨（-14）。
- 煤制气制工艺：毛利17元/吨（-15）。
- 石油焦制工艺：毛利-138元/吨（-24）。
供给情况
- 上周五玻璃日熔量159,255吨/天（+50），目前在产224条。
- 辽宁信义营口二线1000T/D和河北鑫利技改二线650T/D点火复产。
库存情况
- 全国80家玻璃样本生产厂库存6,975.4万重量箱（+209.2）。
- 华北库存1005.1万重量箱（-125.9），华中库存820万重量箱（+54.2），华东库存1,593.5万重量箱（+23.5），华南库存1,060.3万重量箱（+8.2）。
- 沙河厂库308万重量箱（+37），湖北厂库571万重量箱（+43）。
深加工情况
- 产销率：上周浮法玻璃产销率82.22%（-16.58%）。
- LOW-E玻璃：开工率47.8%（-2.4%）。
- 订单可用天数：5月末，玻璃深加工订单天数10.35天（-0.05）。
需求情况
- 浮法玻璃表观消费1,027万重量箱，周-211。
- 汽车产量：4月份261.9万辆，环-38.7万辆，同+21.3万辆；销量259万辆，环-32.5万辆，同+23.1万辆。
- 新能源汽车：4月份零售90.5万辆，渗透率51.5%，环-0.4%。
- 房地产：4月竣工2,587.58万m2，同比-28%；新开工4,839.38万m2（-22%），施工6,609.61万m2（-27%），销售6,392.39万m2（-3%）。
- 5月25日-6月1日，30大中城市商品房成交面积214万平方米，环-6%，同-12%。
- 4月房地产开发投资7,825.4亿元，同-11%。
成本端-纯碱
- 现货价格：华北1,450元/吨（-50），华东1,400元/吨（-40），华中1,350元/吨（-50），华南1,600元/吨（-25）。
- 期货价格：上周五纯碱2509合约收在1,212元/吨（+9）。
- 基差：上周五纯碱华中09基差138元/吨（-59）。
- 利润：氨碱法毛利50元/吨（-17），联产法毛利178元/吨（-37）。
- 产量：上周国内企业纯碱产量70.41万吨（环+1.9），重碱38.22万吨（环+1.24），轻碱32.19万吨（环+0.66）。
- 库存：截至6月6日，纯碱全国厂内库存162.7万吨（环+2.47），重碱83.7万吨（环+4.63），轻碱79万吨（环-2.16）。
- 表需：上周重碱表需35.12万吨，周环-5.66；轻碱表需35.02万吨，周环+2.04。
- 产销率：上周纯碱产销率为99.62%，环-8.04%。
- 玻璃厂库存：4月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.2天。
