美国非农数据利好美联储观望，黄金冲高回落
市场综述
- 伦敦金涨0.6%至3310美元/盎司，10年期美债收益率4.5%，通胀预期2.31%，实际利率升至2.19%，美元指数跌0.14%至99.2，标普500指数涨1.5%，离岸人民币小幅升值，沪金溢价收窄。
- 金价周初因美国加征关税和俄乌局势升温走强至3400美元，但周五中美领导人通电话及5月非农就业报告好于预期，金价跌超1%。
- 关税问题缓和，市场波动增加，黄金情绪亢奋减退，工业品反弹，白银大涨，金银比从100降至92，短期交易逻辑转变，对黄金偏利空。
- 美国经济数据喜忧参半，5月ISM制造业和非制造业PMI分别回落至48.5和49.9，显示滞胀风险和贸易战拖累；非农就业新增13.9万人，生产部门就业下降，联邦政府裁员5.9万人，就业市场边际走弱但未快速恶化，5月新增环比增长0.4%，同比回升至3.9%，通胀上行风险增加但居民收入未恶化。
投资建议
- 关税问题继续扰动市场，黄金处于震荡区间，需注意市场风险偏好回升带来的回调压力。
风险提示
- 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击将引发黄金回调。
高频数据变化
- 内盘基差收窄0.10元/克，内外期货价差扩大8.43元/克，上期所黄金库存增加600千克，COMEX黄金库存减少671,860盎司，SPDR黄金ETF持有量微升至934吨，CFTC黄金投机净多仓微升至13万手。
- 美债收益率上升0.1个百分点至4.5%，美元指数下跌0.24至99.2，SOFR下降0.04个百分点至4.29%，美国10年期盈亏平衡利率下降0.012个百分点至2.31%，标普500指数上涨89点至6000点，VIX指数回落1.8至16.77。
- 黄金跨市套利交易微升至7.3，美国10年期实际利率上升0.12个百分点至2.19%。
金融市场数据
- 美国金融市场：美元指数下跌，美债收益率上升，标普500指数上涨，VIX指数回落，油价上涨，通胀预期上升。
- 全球金融市场：发达国家股市多数上涨，发展中国家股市涨跌互现，美债、德债回升，欧元、英镑上涨，日元下跌，非美货币多数升值。
黄金交易层面数据
- 黄金投机净多仓微升至13万手，SPDR黄金ETF持有量微升至934吨，人民币升值，沪金溢价收窄，黄金微涨，白银大涨，金银比下降至92。
周度经济日历
- 重要数据&事件：中国5月CPI、进出口数据，美国5月纽约联储通胀预期，美国5月NFIB小型企业信心指数，中国5月金融数据，美国5月CPI，美国5月PPI，首申，10年期美债招标，美国6月密歇根大学消费者信心及通胀预期。
