核心观点
- 就业增长：4月份，全国办公人员就业增长率同比增长0.2%，高于前三个月平均值（0.0%），其中纽约和阳光地带增长显著（分别为+0.6%和+0.3%），而西海岸地区继续落后（-0.8%）。金融活动就业增长最快，同比增长1.2%，连续11个月环比增长。科技行业就业增长环比下降20个基点至0.0%。
- 职位空缺：4月份，28个追踪市场的职位空缺同比下降5.4%，但同比增长仍为正（+1.4%），环比下降幅度有所收窄。Charlotte、New York和Miami的职位空缺增长最为突出，而San Diego和Washington DC则表现最差。西海岸地区职位空缺增长持续落后，但环比有所改善。
- 公寓市场：公寓供应仍超过大多数美国市场的需求。阳光地带市场如Austin、Phoenix和Dallas面临显著的供应压力，其空置率/供应率（D/S）比率处于全国最低水平。沿海市场表现较好，职位空缺和办公人员就业增长持续改善，对权益式公寓投资信托（ESS）有利。
- 办公市场：由于远程和混合办公模式的普及，办公职位增长和需求增长已数年脱钩。西海岸地区增长落后仍是一个警示信号，加剧了办公利用率较低带来的挑战。纽约和阳光地带市场的增长支持对CUZ、HIW和BXP（均被评级为买入）的偏好。
关键数据
- 全国办公人员就业增长率同比增长0.2%，环比上升10个基点。
- 金融活动就业增长率同比增长1.2%，连续11个月环比增长。
- 科技行业就业增长率环比下降20个基点至0.0%。
- 28个追踪市场的职位空缺同比下降5.4%，但同比增长仍为正（+1.4%）。
- Charlotte、New York和Miami的职位空缺同比增长分别为+19.3%、+16.4%和+12.1%。
- San Diego和Washington DC的职位空缺同比下降分别为-16.8%和-16.1%。
- 全国公寓市场D/S比率为96.9，沿海市场表现较好，阳光地带市场面临供应压力。
- 全国办公市场D/S比率为98.8，除纽约外，沿海市场表现不佳。
研究结论
- 就业增长和职位空缺数据表明，纽约和阳光地带的办公和公寓市场表现优于西海岸地区。
- 公寓市场方面，沿海市场如ESS表现优于阳光地带同行。
- 办公市场方面，SLG的市场表现相对较好，而DEI和KRC表现较差。
- 建议投资者关注CUZ、HIW和BXP等在纽约和阳光地带市场表现较好的权益式投资信托。
