雨季将至，南方存在需求停滞可能

核心观点-供给：周度沥青利润上升，常减压利润独立上升，主营下降，常减压装置产能利用率主营上升，独立小幅下降。周内新疆天之泽、日照岚桥、中化泉州间歇停产，加之山东及华北个别炼厂大装置均转产渣油，导致产能利用率下降，产量减少。-需求：上周沥青出货量各地互有增减，整体增加，下游改性沥青开工率继续小幅增加，主要受到北方地区高速项目施工带动。本周鞋材、道路、防水改性开工率均增加，其中道路改性增幅最大，持续增长时间最长，目前已回升至历年平均水平，而防水、鞋材仍处于历史偏低水平。即将进入6月，降雨将会增多，并对终端施工有一定拖累，南方为主，北方影响相对有限。-库存：厂库下降，社库下降，总库存下降。-结论及观点：上周部分炼厂停产转产，沥青开工产量下降，出货量上升，下游改性开工持续回升。5月北方地区施工条件较好，南方降雨有限，整体需求回升，但6月降雨逐渐增多，一旦南方地区梅雨季开启，将对终端需求产生较大拖累，加之近期山东燃料油消费税新政推行放缓，地炼开工有回升可能，当前沥青裂解高位，进一步上行空间有限，不偏多看待，BU2507参考支撑3150，压力3580。 沥青雨季将至，南方存在需求停滞可能 上周BU-SC裂解价差上升，沥青生产利润上升，常减压装置利润独立上升，主营下降，常减压装置产能利用率主营上升，独立小幅下降。5数据来源：钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 数据来源：Wind，钢联，迈科期货 截至21日，隆众77家石油沥青开工率30.8%，环比下降10%，大样本产量52.9万吨，环比下降5.5万吨，9.4%，周期内新疆天之泽、日照岚桥、中化泉州间歇停产，加之山东及华北个别炼厂大装置均转产渣油，导致产能利用率下降。54家样本出货43.46万吨，环比上升11%，华东及华南地区主力炼厂稳定生产，炼厂船发为主，带动区内出货增加，山东地区岚桥石化停产，区内供应下降，本周出货小幅减少。8数据来源：钢联，迈科期货 截止19日当周，隆众沥青54家厂库82.6万吨，环比下降4.6万吨，5.3%，山东、华东幅度最大，山东由于岚桥石化停产，区内供应下降带动厂库下降明显，华东主力炼厂间歇停产，加之船发良好，带动厂库去库。76家社库134.6万吨，环比下降3.5万吨，2.5%，山东及华东为主，山东社会库消耗前期资源，导致本周区内库存减少，华东刚需支撑社库资源消耗，且部分社会库有移库，带动去库。9数据来源：Wind，钢联，迈科期货 需求：各地出货量互有增减，整体上升12数据来源：钢联，迈科期货919293949第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周沥青出货量：中国（周）2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度024681012第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周沥青出货量：华东地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度 需求：各地出货量互有增减，整体上升13数据来源：钢联，迈科期货05101520第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周沥青出货量：山东地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度0123456第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周沥青出货量：东北地区2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度 需求：道路改性企业开工持续上升，北方地区施工带动为主14数据来源：钢联，迈科期货上周69家改性沥青产能利用率12.3%，环比增加1.0%，北方地区受高速项目施工带动，改性沥青需求继续提升，东西北及华北地区明显，南方地区受降水天气影响提升有限。其中橡胶鞋材开工率24.29%，环比上升2%，道路改性沥青开工率31%，环比上升14.8%，防水卷材开工率36.8%，环比上升7.3%，目前道路改性开工处于历史正常区间，鞋材和防水改性沥青开工率相对历史同期仍然偏低。010203040506070第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周橡胶鞋材开工率2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度020406080第1周第3周第5周第7周第9周第11周2025年度2021年度020406080100120第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周防水卷材开工率2025年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 www.mkqh.com投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号黄健云期货从业资格号：F0248912投资咨询资格号：Z0001412邮箱：huangjianyun@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。©2025年迈科期货股份有限公司