蛋白粕市场分析
- 美豆震荡回落：受美国农业部报告种植进度快于预期、干燥和寒冷天气条件以及美国关税政策不确定性等因素影响，CBOT大豆出口检验量符合预期，但价格震荡回落，跌破1050美分支撑。美豆出口情况稳定，对中国大陆出口检验量为0吨。
- 美国大豆种植进度：美国大豆种植率为76%，低于市场预期，出苗率为50%，低于预期。关键产区种植进度均达到或高于历史均值。
- 北美天气：美国中部地区有利作物的天气令市场承压，未来6-10天内将迎来大范围降雨。美国关税政策的不确定性再度加剧了市场的悲观情绪。
- 国内外油籽市场：巴西5月份大豆出口量料达到1,403万吨，豆粕出口量料达到221万吨。印度大豆种植面积可能会减少，将增加棕榈油、豆油和葵花籽油的海外采购。美国已达成多项协议，共同扩大美国农产品的出口覆盖范围。巴西大豆产量预计达到1.72亿吨。美国已达成多项协议，共同扩大美国农产品的出口覆盖范围。阿根廷大豆产量调低至4850万吨。巴西玉米酒糟粕和花生粕可输华。
- 国内外油籽市场-全球贸易格局的变化：特朗普威胁对欧盟商品加征关税，后取消威胁，市场担忧情绪缓解。美国国际贸易法院裁定停止特朗普第二任期以来征收的大部分关税，随后被暂停。马来西亚和中国签署一项战略协议，旨在发展中国西部的棕榈油供应链。
油脂基本面分析
- 国际油脂：美豆油震荡回落，投机基金抛售、美豆走低以及前期买油卖粕套利平仓对美豆油形成抛压。马棕油冲高回落，产量环比增幅收窄，而出口环比增幅扩大。加菜籽本周震荡走高，因农民在繁忙的收获季节卖出很少，担心持续干旱会影响新作前景。
- 东南亚天气：泰国及周边地区带来了强阵雨。马来西亚和印度尼西亚的大范围阵雨仍在继续，使油棕榈地区受益。菲律宾北部主要水稻和玉米产区几乎没有降雨，但其他地区的平均降雨量为10至100毫米，缓解了北部西海岸的干旱。
- 三大植物油现货价格走势：豆油价格下跌，棕榈油和菜油价格区间震荡。
- 油脂内外价差分析：豆油、棕油和菜油内外价差均出现不同程度的回落。
- 国内油脂库存：国内三大食用油库存总量增加，豆油库存增加，菜油库存下降。
- 油脂基差分析：豆油、棕油和菜籽油区域基差均出现不同程度的波动。
- 油脂间期货价差关系：豆棕价差大幅回落，菜豆油价差小幅扩大。
- 油脂油料品种间套利关系：豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比大幅回落。豆菜粕价差小幅回落。
- 蛋白粕月间差套利关系：豆粕9-1合约价格小幅回升。
- 油脂月间差套利关系：豆油9-1间价差和棕榈油9-1间价差小幅回升。
后市市场展望
- 季节性分析：美豆、美粕、连粕、连豆油、连棕油、郑菜油和郑菜粕的季节性指数均处于相对低位。
- 下周市场展望：豆粕、菜粕、豆油和棕榈油的短线指标、中线指标和长期指标均出现不同程度的缠绕或偏空，菜油短线指标缠绕。蛋白粕市场受美国大豆种植进度和关税政策不确定性影响，美豆主力合约或下探1030美分支撑，连粕偏强运行。油脂市场受国际政策、天气和供需关系影响，连豆油主力合约或下探7518元/吨前低，连棕油和郑菜油区间震荡。
