中天火箭机构调研纪要

陕西中天火箭技术股份有限公司是一家专业从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售的企业，致力于推进航天固体火箭核心技术成果的转化应用。公司拥有小型固体火箭总体设计技术、高性能材料技术、测控技术等核心技术，形成了增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等系列化小型固体火箭业务，以及炭/炭复合材料业务、智能计重系统以及测控类系统集成等业务。

核心观点与关键数据：

1. 军品业务：公司系列化制导火箭产品属于军贸产品，订单无明显周期性，2024年军用小型固体火箭业务同比实现增长。2022年军品业务毛利率大幅增长，主要因销售的产品构成中毛利率较高的制导火箭发射控制系统产品较多。
2. 人影产品业务：市场稳定性高，多年来市场占有率保持行业第一，超过50%。
3. 子公司经营：全资子公司超码科技公司受光伏行业竞争加剧影响，炭/炭热场材料产品毛利率下降；全资子公司三沃机电受高速公路货车计重收费政策变动影响，传统产品销量下降，正转型“非现场执法”产品，已在广东、甘肃、宁夏等地实现销售。
4. 轻量型精准导弹：公司是国内首家开展20kg级以下小型制导火箭研制的单位之一，产品主要用于反恐、打击简易装甲等场景，客户反馈良好，已实现经济效益转化。
5. 可转债项目：截至目前未开展下修转股价格工作，后续将根据实际需求研判。
6. 并购重组计划：目前不涉及并购重组计划。
7. 三沃机电业务：政策转型后主要做“非现场执法”项目，已实现多地销售，后续将继续加大市场推广力度。