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元太科技（8069 TT）：持有2025年第二季度订单强劲，随后在2025年第三/四季度环比下降

2025-05-22 汇丰银行 SoftGreen

E Ink 1Q25 营收为 80.59 亿美元，环比下降 17%，低于市场预期，主要受电价标签 (ESL) 需求放缓影响。毛利率为 52.2%，低于预期，主要由于产品组合不利。管理层预计 2Q25 营收将环比增长，但受产品组合不利影响，毛利率预计下降至 50.8%。分析师将 2025 年营收增长预测下调至 19%，并将目标价下调至 225.00 新台币。维持“持有”评级。 upside 风险包括 ESL 需求强劲复苏、宏观经济环境改善、彩色电子书显示器采用率提高以及标牌和教育市场采用率提高。 downside 风险包括 ESL 模块库存消化时间延长、宏观经济环境复苏乏力以及 ESL 在沃尔玛的采用率放缓。

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