亚普股份拟收购赢双科技54.5%股权,交易对价为5.78亿元,旨在拓展汽车关键零部件领域的多元化布局。赢双科技是国内旋转变压器国产化替代的头部供应商,主要客户覆盖国内主流新能源主机厂,2022年国内旋变市占率已突破50%。本次收购对价为10.6亿元,对应PE约为15倍,估值合理。收购完成后,亚普股份与赢双科技可在设备研发、工艺技术等方面形成协同效应,并借助亚普股份的全球客户资源和海外运营经验,拓展全球主机厂客户。
亚普股份2024-2027年盈利预测:营收分别为86.73/96.47/102.39亿元,归母净利润分别为5.37/6.09/6.72亿元,EPS分别为1.05/1.19/1.31元/股,当前股价对应PE为18.1/16.0/14.4倍。公司持续拓展传统主业汽车油箱板块的海外业务版图,并借助本次收购开辟成长新路径、增强市场竞争,维持“买入”评级。
风险提示:国际贸易摩擦加剧;乘用车销量不及预期;市场竞争加剧导致毛利率下降;新业务拓展不及预期,收购事项进展迟缓。