追踪发电机3月份许可情况依然强劲

Jefferies 研报追踪了美国住宅发电机许可证和停电情况，作为 Generac 销售的指标。3 月份美国住宅发电机许可证同比增长 39%，其中佛罗里达州增长 125%，需求强劲。正常季节性预测 2Q25 许可证将同比增长 37%，但鉴于强风暴残留、消费者支出低迷和价格上涨导致的需求破坏，趋势可能偏离。报告分析了 BuildFax 提供的约 75% 覆盖率的美国部分司法管辖区发电机许可证数据，并调整了数据以补偿波动性，认为这可以高度准确地预测最终许可证数量。4 月份 30 日和 5 月 1 日，纽约和宾夕法尼亚州遭遇强风暴，导致大规模停电，仅宾夕法尼亚州就超过 50 万户客户失去电力。5 月 16 日，一股强大的雷暴线穿过印第安纳州和密歇根州，导致密歇根州约 24 万户客户停电。然而，这些停电情况并未达到 2024 年 10 月飓风造成的停电水平（佛罗里达州百万以上）。报告还分析了谷歌趋势中 Generac 的兴趣指数，发现停电期间兴趣指数上升，但未达到 2024 年飓风期间的水平。2Q25 至今，平均每日停电数量同比增长 8%，而 1Q25 平均每日停电数量为 0。报告认为，尽管 3 月份许可证增长强劲，但 2Q25 的趋势可能因强风暴残留、消费者支出低迷和需求破坏而偏离正常季节性。报告还分析了公司估值和风险，认为上行风险包括经济增长强劲、停电增加、价格/成本积极、收购和市场份额增加，下行风险包括经济增长疲软、利率上升、采用放缓、价格/成本消极、天然气限制、电网稳定和竞争加剧。Jefferies 给予 Generac “Underperform” 评级，目标价 95 美元。