FICO 股票因监管机构可能更严格审查抵押贷款成本而下跌 -8%。FHFA 主任 Bill Pulte 在昨日会议上点名 FICO，并表示 FHFA 正积极考虑从三合并转向双合并信用报告。虽然抵押贷款总成本很高，但 FICO 的信用评分费用不到收盘成本的 1%。该消息似乎与以往证明短暂负面新闻相似，建议买入回调。
FHFA 主任 Bill Pulte 在 MBA 二级抵押贷款营销会议上表示，FHFA 仍在“积极考虑”实现双合并信用评分，并表达了对抵押贷款成本上升的担忧，包括提及 FICO 的最新定价动作。FICO 管理层表示，他们继续认为该分数相对于其提供的价值是经济实惠的。
分析师认为，FHFA 主任的评论对 FICO 的定价策略没有实际风险，但存在标题风险。他们认为，抵押贷款的平均总生产成本现在超过 10K 美元，收盘成本（不包括转让税）通常超过 4K 美元。相比之下，FICO 目前为生成一份双人三合并信用报告收取约 30 美元，相当于收盘成本的不到 1%。鉴于 FICO 分数对抵押贷款发放过程的重要性，包括对证券化市场的重要性，他们相信深入分析将揭示 FICO 抵押贷款分数相对于其他收盘成本（例如，产权保险通常平均每笔抵押贷款 1.5-2.0K 美元）的吸引力。
分析师还指出，在典型的双人三合并信用报告费用中，FICO 的特许权使用费占总报告费用的 20-30%，具体取决于是否为低容量或高容量贷款人。这让他们相信，今天的消息更多地反映了标题风险，而不是管理层对信用评分定价策略的实际风险。
分析师还认为，从三合并转向可选双合并对 FICO 或信用局收益的影响可能很小。虽然先前政府提出了转向可选双合并，但现任 FHFA 也希望看到该规则的实施。他们假设三合并结构将大部分保持原状，因为双合并是可选的。他们指出，由于可选双合并的操作复杂性和缺乏价值，多家行业团体和共和党参议员强烈反对，试图将三合并纳入法律。如果双合并得到实施并且所有贷款人都采用它，他们的计算表明，对 FICO、EFX 和 TRU 调整后每股收益的最大负面影响大约分别为 -16%、-10% 和 -10%。
分析师继续认为，FHFA 主任的评论对 FICO 的长期目标——提高其在抵押贷款中的经济份额——没有实质性风险。他们重申了 2,500 美元的股票目标价，该目标价是通过将 65 倍的同行溢价倍数应用于他们 2026 年的调整后每股收益预测（41.12 美元）并将其折现两年零三个月得出的。
