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会议信息
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全文摘要
- 核聚变板块自3月21日启动以来涨幅显著，绝对收益率超40%，相对回报率超50%。
- 订单量快速增长预示潜在快速发展，尽管当前领导和投资者兴趣不高。
- 订单增长对板块未来潜力至关重要，工程堆建设、海外技术突破、融资等是潜在催化剂。
- 中国和美国在核聚变领域的投资和进展，资金关注度增加。
- 后续将详细梳理产业链关键公司和环节。
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要点回顾
- 近期板块表现：从3月21号至今，可控和巨变板块涨幅显著，十家重点公司绝对收益率约40%-50%，相对回报率超100%。
- 技术落地性：认为核聚变技术不遥远，因今年已拿到订单，部分订单金额达上亿级别。
- 未来变化逻辑：
- 第一环节：工程堆建设，未来2-3年有2-3个工程堆落地，总投资规模大（单堆100-200亿），将转化为订单。
- 订单不足问题：当前订单占收入比例小，但招标订单未大规模释放，预计下半年多个堆项目提前招标。
- 催化剂：持续下游客户招标和国企公开透明订单，商用堆建设加快。
- 海外市场关注点：技术突破（如美国NIF Q值达4-5）和融资（如CFS新一轮大额融资）。
- 国内资金投资：昆仑资本、中石化、中石油等国家队资金投资核聚变产业链，核心零部件公司回报良好。
- 行业催化剂和资本市场：近期可控和巨变板块关注度提升，主要体现在新的堆推出和下周成都大会（讨论商业化）。
- 二级市场表现：王子新材、中州特种等公司涨幅较大，板块关注度提高。
- 机构兴趣：多家机构邀请专题路演，分析价值量、产业链及中美对比。
- 国外进展：黑曜石、CFS、天意等公司未来两年可能有大科学进步。
- 国内项目进展：环流三号改造、先觉巨能混合堆等有新进展，南昌星货一号、合肥B项目招标，中国巨变进入实质性运营。
- 募资投入：新奥能源、能量机电等多企业募资投入科研装置。
- 产业链环节和材料：
- 上游：钛、钨铼合金、超导材料等特殊材料。
- 中游：托卡马克系统子系统（T系统、真空室包层系统、加热系统、电源系统），涉及公司包括低温系统（永鼎、景达）、偏滤器/包层（联创光电、安泰）、加热系统（国光、旭光）、电源系统（网址、血液等）。
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研究结论
- 核聚变板块订单增长显著，未来潜力巨大，工程堆建设和资金投入是关键催化剂。
- 国内外项目均积极推进，技术和成本取得突破，国内多个重大项目启动。
- 产业链上游材料和中游子系统值得关注，相关公司有望受益于订单释放。
