每日大市点评
2025年5月22日，港股大盘连涨后回落，恒生指数下跌1.2%至23,544点，恒生科指下跌1.7%至5,251点。成交额1,982亿港元，港股通净流入38.8亿港元。港股内部质素转弱，超千股下跌，除内银外其他板块普遍下跌。阿里巴巴大跌3.3%，百度业绩后大跌4.0%。生物医药股分化，荣昌生物折让配发新股后逆市上涨5.5%。港股整体风险偏好下降，资金从高BETA板块流出，流入防御性板块。IPO及配售活动活跃，AH溢价偏低，美债利率上扬，不利港股突破。日元投机性净空仓升至17.2万份，处于高位，需警惕日元升值引发全球风险资产下跌。
行业动态
- 汽车板块：小鹏汽车一季度业绩胜预期，净亏损收窄至6.6亿元，交付量和收入大幅提升。公司预期二季度量同比升幅超2.3倍，收入同比上升1.1-1.3倍，下半年毛利率持续改善，第四季度转盈。小鹏AI发展计划火热，将推人型机器人。蔚来、吉利、比亚迪下跌，零跑、长城汽车微涨。
- 恒生医疗保健指数：下跌0.92%，信达生物、中生药业、翰森制药、荣昌生物上涨0.48%-5.44%。荣昌生物以42.44港元/股配售1900万股，占已发行股数3.49%，获资8亿港元用于泰它西普新适应症研发及业务拓展。荣昌生物近月上涨主因是维迪西妥单抗上市和研发进展，产品获批用于HER2阳性晚期乳腺癌治疗，尿路上皮癌研究达主要终点，ASCO将汇报更多成果。配股旨在缓解高负债率。
- 新能源及公用事业：公用板块微升，新能源及公用事业普遍下跌。协鑫科技、龙源电力、华电国际分别下跌5.5%、2.9%、3.5%。海外天然气期价略升，不利天然气股投资情绪。地缘政治风险增加，俄乌战争及巴以冲突暂无停止迹象。
近期研报摘要分享
- 中泰国际港股市场策略展望：中美贸易摩擦阶段性缓和，但科技脱钩风险持续。中国经济温和修复但动能趋缓，政策多箭齐发对冲压力，内需低迷压制大宗商品进口。美国经济“硬数据韧性与软数据分化”，美联储维持“抗通胀优先”立场，降息时点或推迟至9月。港股通流量谨慎，AH溢价指数跌至近四年低位，资金倾向防守。港股估值已大幅修复，但外部压力和内部政策克制可能阻碍估值进一步上行。建议“防守反击”，关注高股息防御板块、政策催化板块（家电、服务消费、国货“新消费”）、自主可控突围方向（生物医药、高端制造业、半导体设备、AI算力）。金股推荐：腾讯、美的集团、中国水务、地平线机器人-W、新奥能源、巨子生物、中国联通、中海油、信达生物、翰森制药。
- 中泰国际中国房地产周报：上周30大中城市商品新房成交量同比下跌9.0%，优于前周，一、二、三线城市表现分化。一线城市新房累计成交量同比增幅不一。商品房存销比持续环比下降。土地成交量同比下跌33.2%。中央持续推进城市更新行动，目标至2030年取得重要进展。内房港股持续落后大市，维持选取国企开发商。关注个股：中国海外发展、华润置地。
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