预算协调与周中数据点的最新情况：预算协调摇摆不定可再生能源倒退，对核能有帮助；AWK水务收购成本高昂但有增值作用；随着Empire的进展，D & ES有积极影响；SO GP费率案件和解轻微的信用冲击，值得5 - 7%的EPS增长的长期去风险化积极

核心观点

• 预算 reconciliation 对可再生能源和核能的影响：本周众议院通过了特朗普的减税法案，加速了清洁能源税收抵免（45Y）的结束，这对 NEE、AES、LNT、XEL 等建设可再生能源的公用事业公司不利。然而，参议院核能税收抵免（45U）的到期时间被延长至 2031 年 12 月，这对 DUK、TLN 等核电公司有利。
• AWK 水资产收购：AWK 以 3.15 亿美元收购 Nexus Regulated Utilities LLC 的 2 亿美元水资产，对每股收益略有提升，但交易 multiples 较高。
• D & E 的 Empire Wind 项目：美国内政部允许 Empire Wind 项目继续施工，这对 D & E 的 CVOW 项目和其他项目是积极信号。
• SO 的 GP 速率案件和解：GP 与 GA PSC 达成和解，将替代性速率计划延长至 2028 年 12 月 31 日，零售基础电价保持不变，这对 SO 的 5-7% 每股收益增长是积极的。
• AGA 会议：Barclays 重申对公用事业行业的积极看法，并预期 2025 年下半年将出现更多 DC 承诺。

关键数据

• AWK 收购 Nexus 水资产的交易 multiples：~29.3x P/E，AWK 当前市盈率为 ~25x P/E；~2.2x EV/RAB，AWK 当前市净率为 ~1.9x。
• Empire Wind 项目容量：810MW，预计 2027 年投入运营。
• SO GP 速率案件和解：零售基础电价保持不变，ROE 为 10.50%，股本比率为 56%。

研究结论

• 预算 reconciliation 的最终结果仍不确定，但短期内对可再生能源公司不利，对核电公司有利。
• AWK 的水资产收购交易 multiples 较高，但仍符合其 M&A 策略。
• D & E 的 Empire Wind 项目和 SO 的 GP 速率案件和解对公用事业公司是积极信号。
• Barclays 重申对公用事业行业的积极看法，并预期 2025 年下半年将出现更多 DC 承诺。