ST中青宝机构调研纪要

- **公司概况与战略转型**  
  深圳中青宝互动网络股份有限公司成立于2003年，是国内最早从事网络游戏开发、运营及发行为一体游戏公司之一，也是中国首支A股上市游戏公司。公司已全面转型“游戏+云服务”战略，形成以红游、手游及云游戏为支柱，以国际市场为导向，以云服务为新起点的战略布局。

- **算力资源服务合同**  
  中青宝于2024年12月11日与中国联通深圳市分公司签署五年《算力资源服务合同》，目前合同正常履行中，每年算力合同带来的营收规模未明确披露。公司云服务业务营收占比已达70.06%，未来将扩大数据中心机柜租赁市场规模，并拓展智算行业相关服务。

- **同业竞争与游戏业务**  
  大股东承诺解决同业竞争问题仍在履行中，可通过终止广州加速器机房业务或转让予无关联第三方，或通过现金收购、资产重组等方式注入中青宝。游戏板块并未放弃，但受产品运营周期、部分手机游戏停运及新游戏上线时间影响，2024年游戏业务营收下滑。公司持续投入研发新产品，提升用户体验，数款游戏处于开发或试运营阶段。

- **财务表现与经营分析**  
  2024年营收下滑主要因游戏业务营收下降，尽管毛利率提升，但受产品运营周期及新游戏上线时间影响。2025年一季度营收同比下滑主要因云服务业务受客户上下架等短期波动影响。

- **风险警示与股权激励**  
  公司因触及财务风险警示，需满足行政处罚决定书满12个月等条件后才能申请撤销。2021年已实施股票期权激励计划，后续将根据业务发展需要决定是否继续实施。

- **股东结构与核心竞争力**  
  截至2025年5月20日，公司股东总户数为43,102人。云服务业务的核心竞争力在于宝腾互联多年的IDC服务经验、优秀的节能和液冷技术，有效控制机房设施运维成本。