美元指数连续走低 铜铝价格震荡反弹

行情复盘与资金流向

5月21日，沪铜期货主力合约收涨0.31%至78100.0元，资金整体流入2.57亿元。沪铝主力AL2507合约收报20190元/吨，涨0.57%。

宏观消息面

• 美联储政策不确定性：圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示关税可能抑制经济活动，削弱劳动力市场；亚特兰大联储主席博斯蒂克称市场不确定性高，或推迟政策正常化。
• 地缘政治风险：美国官员透露以色列可能对伊朗核设施发动打击。

铜市场分析

• 矿端供应紧张：全球铜矿巨头Antofagasta启动与中日冶炼厂年中谈判，或要求“0美元”加工费（TC/RCs），较2024年基准价暴跌100%。
• 供需失衡：第一量子的拿马铜矿关停，中国冶炼产能激增，5月16日现货铜精矿加工费跌至-59.1美元/吨。
• 现货市场：5月21日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水200-350元/吨，均价275元/吨，较上一交易日下跌115元/吨；广东地区升水持续下降后下游开始补货。

铝市场分析

• 库存去库支撑：社库去库给予现货升水支撑，5月21日SMM A00铝报20310元/吨，对06合约升水70，较上一交易日持平。
• 需求疲软：高铝价下下游按需采购，但消费淡季需求整体减弱。

后市展望

• 美元指数走低：提振铜铝价格反弹，但关税不确定性及经济冲击限制涨幅。
• 铜：矿端供应紧张，但下游采购积极性受消费淡季影响，累库压力存在。
• 铝：氧化铝价格走高及低库存支撑铝价，但高铝价与消费淡季需求减弱，关注出口订单对铝需求的拉动。