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尿素日报：低端成交增加，市场稳定为主

2025-05-22 彭杰斌华融融达期货 Dawn

市场动态：部分下游企业逢低采购导致低端成交增加，但整体需求偏弱，价格难以大幅反弹。库存持续累积，供过于求矛盾突出，尿素日产量高位，供应压力持续。短期市场承压，关注夏季农需释放情况。
品种总持仓：总持仓277326手，增加5978手；仓单7548张，减少24张。
基本面分析：
- 北方港口库存高位：淡季电厂耗煤需求有限，价格下行压力较大。但进口煤价格优势减弱，后期迎峰度夏储煤需求将逐步释放，需求端环比改善，煤价降幅有望收窄。
- 供应端：近期新增5家企业装置停车，但恢复7家，日均产量小幅减少。短期内暂无计划停车，3家装置恢复生产，产量增加概率较大。
- 需求端：出口消息提振下游买货热情，尿素工厂订单增加。除山西、合肥玉米肥低价补仓外，其他区域复合肥厂家已销定产，消化库存为主。板材消费低位回升，三胺利润恶化，开工率预计走低。
- 库存：中国尿素企业总库存量91.74万吨，较上周增加10.02万吨。后续随出口细节敲定及工厂恢复正常收单，库存或小幅下降。
市场逻辑：
- 多头：季节性农需仍存，出口政策调整支撑市场情绪。
- 空头：日产高位稳定，复合肥产销暂未好转。
总结：
- 观点：市场震荡。
- 核心逻辑：
  1. 出口政策调整支撑市场情绪。
  2. 复合肥产销暂未好转。
  3. 日产高位稳定。
关键数据：
- 山东市场价：1880元/吨（-10元/吨）。
- 期货价格：尿素主连收盘价1855元/吨（+6元/吨）。
- 基差：山东主力合约基差2541元/吨（-16元/吨）。
- 仓单数量：7548张（-24张）。
- 上下游利润：主流装置制尿素利润256.69元/吨（-10元/吨），复合肥利润209.68元/吨（+16.89元/吨），三聚氰胺利润-240元/吨。