燃料油日报：沙特燃料油进口逐渐增加

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.37%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3563元/吨。
• 原油价格震荡偏强，但中期供过于求预期未逆转。
• 关税下调利好贸易与航运需求，90天暂停期内存在补库需求，带动船用燃料油消费改善，低硫燃料油反应更敏感。
• 5月地中海ECA生效后，低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂减少供应，欧洲市场强于预期，支撑亚洲市场。
• 中期低硫燃料油市场面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾。
• 高硫燃料油方面，夏季临近，中东发电厂需求提升，沙特燃料油采购增长，5月进口量预计达96万吨，环比增25万吨。
• 欧佩克加速增产，发电厂可使用更多国内原料，发电端旺季需求增量不宜过高预期。

策略：

• 高硫燃料油：短期震荡偏强，中期仍存压力。
• 低硫燃料油：短期震荡偏强，中期仍存压力。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、夏季发电端需求不及预期、航运端需求不及预期。

图表：

• 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

研究员：

• 潘翔、康远宁。