客服产品系列•日评：宽幅震荡冲高回落

核心观点与关键数据

美糖与郑糖走势
本周美糖和郑糖均呈现宽幅震荡，上半周因巴西产量下降预期上涨，下半周受供应过剩预期回落。美糖技术上关注17美元关键位，郑糖2509月合约关注5950点。

国内食糖产量预测
农业农村部预测2024/25榨季产量1115万吨，2025/26年度小幅增长至1120万吨。2025/26榨季糖料播种面积预计增长3.2%，甘蔗面积增长13.6%。

巴西糖产量数据
Unica数据显示，巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比减少50%，糖产量下降53.8%，主要受恶劣天气影响。乙醇产量同比减少35.37%。

全球供应过剩预期
路易达孚预测2025/26年度全球糖市将出现40万吨供应过剩，因印度产量增加抵消巴西产量下降。StoneX预计2025/26年度全球供应过剩370万吨，高于路易达孚预测。

主产国产量变化
巴西2025/26年度糖产量预计为3,930万吨（路易达孚预测），印度预计增至3,050万吨，泰国预计增加140万吨至1,170万吨。

研究结论

1. 短期走势：美糖和郑糖短期内受供应过剩预期压制，需关注17美元（美糖）和5950点（郑糖）关键位。
2. 长期因素：巴西收割进程、印度天气及国内现货价格是关键变量。
3. 产业趋势：国内食糖产量稳中趋强，但全球供应过剩将长期压制价格，降低糖厂利润率。
4. 市场建议：关注巴西甘蔗收割进度、印度产区天气及国内现货价格变化。