聚乙烯：基本面阶段性转好，中长期偏弱趋势不变

本周PE基本面呈现阶段性转好，但中长期偏弱趋势不变。

供应端：开工率下滑较多，装置检修量显著增加，供给量有所收缩。集中检修期预计持续至7月。6-7月有5套装置计划投产，其中已HDPE装置为主，LLDPE新装置中除金诚石化的25万吨装置尚未兑现，其他均已完成投产。

需求端：下游平均开工率为39.26%，其中农膜开工率下降，包装膜开工率上升，管材开工率持平。美国对华关税延期90天，下游抢出口情况再度出现，带来较集中的补库，现货成交量大幅上升直至周四回落。

库存端：PE总库存环比下降3.5%，其中上游、中游库存均有所去化，但LLDPE和LDPE中游仍存在一定库存压力。

观点：盘面先涨后跌，前半周中美关系缓和下盘面大幅回升，后半周市场情绪转弱加之原油价格下行，PE盘面跟跌。PE短期呈现供减需增趋势，但中长期由于供给增速过快、国内需求持续弱于往年，且若90天后关税回归54%，下游仍将面临较多出口压力，PE中长期偏弱的格局较难扭转。

核心数据：

• PE开工率：79.52%（-4.55%）
• 下游平均开工率：39.26%（+0.57%）
• PE总库存：环比下降3.5%
• 美国对华关税延期：90天

研究结论：

• 短期PE基本面阶段性转好，但中长期偏弱趋势不变。
• 供应端受检修影响收缩，需求端因关税延期短期反弹。
• 库存压力仍存，中长期供需矛盾未解决。