多晶硅行情分析与展望

发言人1 00:00发言人1 00:04发言人1 00:14发言人1 00:22发言人1 00:29发言人1 00:37发言人1 00:52发言人1 01:01发言人1 01:09发言人1 01:23发言人1 01:31发言人1 01:41发言人1 01:47 发言人1 02:01所以其实它整体从这个公司的这个角度来讲，如果说未来工业柜的价格继续下跌，然后电力成本的这个价格再继续下跌，会导致这个成本有进入下跌带来的一个降价的空间。发言人1 02:16所以空头是基于以下的这几种原因，是去持续的去打压了做金杯期货的价格。发言人1 02:25另外一方面，其实我们会看到在上周的这个周周，其实价格是出现了一个比较明显的一个反弹。发言人1 02:35单日的最大的涨幅是超过了8%的。发言人1 02:39这个一方面，确实是因为在大价格大幅下跌这个过程当中，其实公司的基本并没有出现非常明显的一个变化。发言人1 02:49虽然说我们可以看到的就是一方面确实整体的多金硅的需求是在走弱的，那么下游的这个价格也是在下跌的，但是多金硅货的这个价格已经远远的DF是超过了无论是这个现货的价格，还是说下游的这个价格。发言人1 03:09所以即便说我们会预期多金硅的基本面比较弱，然后它有这个价格向下的一个空间，但是快速的大幅的价格下跌之后，其实给空头也带来一定的机给多头也带来了一定的机会。发言人1 03:32因为其实整体的从这个评分表的角度来看，即便说我们会预期到这个需求端在环比的下降，但是实际上在这个行业自律，就是各个企业的减产的这样的一个计划之下，其实整体的光伏产业链的库存应该在预期中是会要小幅下降的。发言人1 03:57所以其是整体的这个库存的环比上面变化的压力来讲，其实并没有那么的大。发言人1 04:07此外我们可以看到就是在上一周有20吨仓单的一个注销，也使得整体的这个市场的情绪出现了一个扭转，价格有一个比较大幅度的一个上行。发言人1 04:22那么这一周的周初，其实也是一是了这个呃上涨的一个趋势的。发言人1 04:29 我们可以看到就是跟上一周区别比较大的是这一周的整体的上涨表现为是元月的这个合约涨幅的比较大。发言人1 04:40一方面是因为说确实在这个元月合约的价格上涨之前的，他的这个绝对价格是比较低的。发言人1 04:48是在普遍都是在35000元以下的，那么比现货价格是有一个比较大的贴水，所以也给他带来了一定的价格修复的空间。发言人1 04:59另外一方面，其实整体的在这周，对从上一周开始，就在整体的这个多精贵的这个行业，在这个弱需求的这个背景下面，是有这个供应端收缩的一个预期在的。发言人1 05:15包括说可能本身预期说风水气压复产的这些产能，可能搁置了这个复产的计划，有进一步的企业联合减产的计划，甚至像这一周传出来的这个，就是有可能后面行业有进一步的这种整合，去减少这个才能出现的时间点。发言人1 05:43减少各个企业的痛苦的这样的一个计划。发言人1 05:47所以，在整体，需求端走弱比较，大家比较共识的一个预期之下，其实供应端，企业也在做他们自身的一些努力。发言人1 05:59希望所以整体的这个价值和整体的这个市场的良性发展有一定的作用。发言人1 06:06所以其实我们会看到就是整体来讲，这一周的上半周延续了这个价格的上涨的一个趋势，并且它的涨幅主要是在月月和园。发言人1 06:19我们会看到整个价格结构，它就从一个比较明显的bk结构转变为一个come contango的结构。发言人1 06:27就是考虑到可能有的新的朋友他不太明白ct和can的区别，我们这边也做一个简单的介绍。发言人1 06:37贝克的结构是指说近强远弱的一个结构，就是跟我们之前看到的境内的06合约比较强势。发言人1 06:48价格在上涨的过程中涨幅更大，下跌的过程中跌幅更小是一致的。 发言人1 06:56那么当这个元月的这个合约的基本里面有所改善，然后有上涨预期的这个过程当中，其实我们会看到元月的这个合约涨势的会更强，那么下跌的这个幅度也会更弱，就是说明整体的市场慢慢再从ct往contel的结构去转。发言人1 07:23除此之外，在我们看到结构方面的变化是一个方面。发言人1 07:29如果说后面确实是转成了一个connected的结构，我们可以去关注一下这个正向市场套利的机会。发言人1 07:37在另外一个方面来讲，我们可以看到就是上半周我们的这个价格还是走的相对比较强的，然后整体还是价格中心上移的。发言人1 07:47但是在下半周为什么整体的这个价格又开始出现回落呢？发言人1 07:52一方面就是确实整体的随着价格的修复，那么仓单有陆陆续续的出现。发言人1 08:06那么此外就是现货的价格也是有小幅的调降的。发言人1 08:12另外就是前面我们预期到供应端可能会进一步的出现减产，或者说联合减产。发言人1 08:19进一步的去促进这个库存的区划的一个向好的一个预期，可能是会有一些不稳定性。发言人1 08:29那么这个供应端进一步的减产是不是会持续，或是不是这个联盟可以达成呢？发言人1 08:37还是有一定的不确定性。发言人1 08:38那么对于整体的这个市场的价格期货的这个价格就再次去成家下跌了。发言人1 08:49那么在这边我们可以从数据的这个角度上面来看到，就是现货的价格其实已经是毕竟近年来的一个新低。 发言人1 08:58那么在这一周硅业分会它公布的这个成交价，其实整体的这个N型复投料的平均价格是3.86万吨，其实环比下降了是1.53%的。发言人1 09:18因为其实多金有比较多的这个规格。发言人1 09:21我们虽然说是说交易所这个标准是致密料，但是它致密料的这个要求是参考的是电二的一个要求。发言人1 09:30对应到先后的爆炸的角度来讲，其实只是可以去参考这个硅业分会的这个不投料的这个价格。发言人1 09:42此外，因为就是企业去生产这个交割品，如果说他需要去增加这个自觅药的比例的话，它是需要去增加它的还原电耗的，大概在5%到8%左右。发言人1 09:55所以他们会希望比现货价格有一个高2000元左右的一个深水。发言人1 10:03所以这个也是为什么此前大家对于期货市场的这个心理预期给的价位会比较高的一个原因之一。发言人1 10:13从套利的这个角度来讲，目前还是没有太明显的一个套利的空间，但是已经比之前好很多。发言人1 10:20之前是现货大幅度的去深水的期货，完全不可能会出现逃离空间的这样的一个情况。发言人1 10:28随着现在的这个现货的价格逐步的去走低，期货价格稳步回升的这样的一个情况下面，这个贴水是有所收窄。发言人1 10:38后续我们也会去关注一下有没有这个套利的空间。发言人1 10:43从这个期限套的这空间的角度来讲，我们觉得可能后续价合约间的这个价差的效率空间有可能会先给出来。发言人1 10:57这边我们也可以看到，就是说。发言人1 11:02 期货价格的一个走势和合约间的这个价格走势其实都是比较明显的。发言人1 11:10在这边我们可以看到就是67月的合约，其实之前就这个六月合约一直都是相对来说走的比较强一点的，比7月合约的这个收费最高可以搞到2000元以上。发言人1 11:23也是在这一周，随着元月合约的一个补涨，以及远期基本面的预期的一个改善，他们两个之间的这个呃升水大幅的下滑，目前基本上只有一点点的一个深水了。发言人1 11:42那如果说随着整体后续仓单的增加，然后远期基本面依然向好的话，不排除它有可能会变成卡片狗的一个结构。发言人1 11:52那么这个时候我们就可以去留意一下这个无风险套利的一个空间。发言人1 12:00那么11 12月也高考是有所相反，它是先走弱，再在近期是有所走强，出现了一个修复的一个行情。发言人1 12:13那么11月的这个价格为什么之前走弱呢？发言人1 12:15主要还是因为说如果说参考以上市的工业硅的这个品种来讲的话，那11月合约它因为要换月集中注销，其实它的这个仓单的压力，会使得整个的11月合约的价格去承压。发言人1 12:34但是我们会看到就是他在达到了两千多元每吨的这样的一个急性的时候，随着远期这个预期的一个好转，其实他也是在有所收载的。发言人1 12:48那么7和9合约，它就跟这个6和7合约有一点点像。发言人1 12:53那么也是在近期，随着这个元月合约的元月需求，裕元月供应端预期的一个改善，那么它也是有所回落的那基本上整体现在的这个价差都还是走的比较平一点。发言人1 13:12我们会去关注一下，它会不会从一个bank的结构转变成一位一个contango的结构。发言人1 13:20接下来我们看一下具体的一个工序的一个情况。 发言人1 13:24其实在这边我们可以看到就是整个产业链供过于求的这个过程当中，其实大家一直给到的需求预期都并不是特别的乐观。发言人1 13:34所以我们会看到多晶硅的这个产量其实也是一直维持在一个比较低的位置的。发言人1 13:41甚至没有达到二三年的那么高的一个产量，回到22年年末的一个水平的一个情况。发言人1 13:50我们从下游的这个排产的角度来看多金硅是应该有小幅的一个去库的。发言人1 13:57为什么我们在库存的这个角度来讲，会看到说他的这个库存的去化仍然还是相对来说比较缓慢的呢？发言人1 14:06那一方面是因为确实它的可能公司它的本身在弱需求的这个情况下面，他的去库的量也不是特别的大。发言人1 14:20另外一方面就是企业在前期市场预期。发言人1 14:29可能一季度二季度会有这个抢装需求的时候，下游的硅片企业备了比较多的原料的库存。发言人1 14:36那么在这个抢装的这个过程当中即便我们看到硅料的产量是比较大的，但是它主要消耗的原料还是以前的库存，并没有去更多的去消耗现在的一个生产的多晶硅库存。发言人1 14:54所以我们会看到整体的这个多晶硅的库，虽然它是有所去化，但是其实去化的还也是相对来说比较缓慢的。发言人1 15:02当然可以看到就是目前的这个情况还是比去年的要好。发言人1 15:07但是我们也需要去意识到一点，就是去年这么高的一个库存的一个情况下面，已经开始出现大规模的企业检查了。发言人1 15:16那么在这个低产量维持了快有一年的这个情况下面，我们的这个库存还是没有明显的一个区化。发言人1 15:26 在环比上来看，可能这个二级都又是一个光伏产业链的一个装机的淡季。发言人1 15:35所以市场上面对于整体产业链的价格都会相对来说比较悲观一点。发言人1 15:41对于光伏或者说多金企业来讲，他们面临的学选择可能就是说我到底是要去减产保价，还是说我要去保产量，但是要去忍受这个价格的下跌。发言人1 15:55目前来讲，其实我们觉得在市场上面传出了非常多的消息的角度来看，还是以希望说去降低产量，以保障这个价格为主的。发言人1 16:12以及是希望这个产能出清，是的这个速度加快，然后避免说随着这个价格战，去给到企业更大的一个损耗。发言人1 16:26在这边我们可以去看看到，我们其实前提是去做了一些可能今年投产的一些计划的项目。发言人1 16:33但是因为其实我们都可以看到，就是目前多经过这个产业链的过剩是很严重的。发言人1 16:39其实与其去关注他的这个复产或者说是投产对价格的这个压力，可能企业他去搁置这个新投产和同复产的这个概率是比较大的。发言人1 16:54更多的还是在关注说如何更快的去进行这个产能出清，然后减少就是长痛不如短痛的这样的一个情况。发言人1 17:07如果说以一个市场化的方式去出清，势必就是要使得这个价格跌破所有企业或者说大部分企业的这个现金生产成本线。发言人1 17:19其实目前来讲，好能盈利的可能就只有头部的这么两三家企业。发言人1 17:28大部分的企业，他们的目前还是挣扎在现金成本的边缘。发言人1 17:36更多的是说可能他们有更多的资源或者是资金的成本，去保住他们的现金流不断裂。发言人1 17:45 从新疆的调研的一个情况来看的话，虽然说其实产业都做好了要打持久战的这个准备。发言人1 17:52但