核心观点与关键数据
- 印尼上调毛棕榈油出口专项税：印尼将毛棕榈油出口专项税从7.5%提高到10%，棕榈油精炼产品的出口专项税定在参考价格的4.75%到9.5%之间，于5月17日生效。
- 马棕油库存与价格：联昌国际银行（CIMB）分析师预计，马棕油库存可能在5月环比增长，对毛棕榈油价格施加压力。预计5月份毛棕榈油价格将在每吨3700林吉特到4000林吉特之间波动。
- 丰隆投资银行（HLIB）报告：维持2025年和2026年的毛棕榈油平均价格预测，分别为每吨4000林吉特和3800林吉特，预计印尼主导的供应复苏将限制棕榈油价格的进一步上涨。
- 美国大豆主产州天气展望：美豆主产州未来天气展望显示，降水量高于中值，气温高低不一，东南部低气压将给东部地区带来阵雨，西北部比其他地方更需要降雨。
- 美国大豆出口销售报告前瞻：截至5月8日当周，美国大豆出口销售料净增55-100万吨，其中2024/25年度料净增20-50万吨，2025/26年度料净增35-50万吨。
- NOPA报告前瞻：美国4月大豆压榨可能有所放缓，但仍然是历年4月份的最高水平。美国4月大豆压榨量为1.84642亿蒲式耳，比3月份下降5.1%，但比2024年4月增长9.0%。
- AgResource预测：如果美国和中国未能再达成贸易协议，美国大豆出口可能会下降20%，价格将暴跌。美国大豆农场价格（支付给农民的平均价格）可能会在2025/26年度暴跌至每蒲式耳9.10美元。
- 美国众议院税收委员会提案：拟议的草案计划将45Z清洁燃料税收抵免政策延长至2031年12月31日，取消间接土地利用变化（ILUC）对税收抵免评估的影响，可能显著降低生物燃料生产商的合规成本。
- 巴西大豆出口预估：Anec预计，巴西5月大豆出口料为1427万吨，较上周发布的初步预估值高13%，较去年5月高出80万吨左右，同时也高于今年4月的1,340万吨。
- 阿根廷大豆销售数据：截至5月7日当周，阿根廷农户销售118.15万吨24125年度大豆，使累计销量达到1407.25万吨。阿根廷农户还销售5.26万吨23/24年度大豆，使累计销量达到4004.23万吨。
- 波罗的海干散货运价指数：周三波罗的海干散货运价指数连跌第二日，因海岬型船和巴拿马型船运价走弱。
国内供需
- 国内油厂豆油、豆粕成交：5月14日，豆油成交27000吨，棕榈油成交0吨，总成交27000吨，环比上一交易日增加14400吨，涨幅114%。全国主要油厂豆粕成交9.18万吨，较前一交易日增5.08万吨。
- 农产品批发价格：5月14日，“农产品批发价格200指数”为115.15，比昨天下降0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.49，比昨天下降0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.90元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.85元/公斤，比昨天下降0.1%。
宏观要闻
- 美联储利率预期：据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%。美联储7月维持利率不变的概率为63.3%，累计降息25个基点的概率为34.2%，累计降息50个基点的概率为2.6%。
- 美国MBA抵押贷款申请活动指数：美国截至5月9日当周MBA抵押贷款申请活动指数为251.2，前值为248.4。
- EIA原油库存报告：EIA报告显示，5月9日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加345.4万桶至4.42亿桶，增幅0.79%，增幅高于市场预期。美国战略石油储备（SPR）库存增加52.8万桶至3.997亿桶，为2022年10月28日当周以来最高。
- 欧佩克月报：维持2025年全球原油需求增速为130万桶/日，维持2026年全球原油需求增速为128万桶/日。将2025年全球经济增长预测下调至2.9%（之前为3.0%），维持2026年预测为3.1%。
- 人民币汇率：5月14日，美元/人民币报7.1956，下调（人民币升值）35点。
- 中国央行公开市场操作：5月14日，中国央行开展920亿元7天期逆回购操作，因有1955亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1035亿元。
- 社会融资规模与货币供应：2025年4月末社会融资规模存量为424.0万亿元，同比增长8.7%。广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币（M0）余额13.14万亿元，同比增长12%。
重点资讯解析
- MPOB 4月棕榈油供需数据：马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。
- USDA 5月供需报告：此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲。对于25/26年度，USDA预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲。
资金流向
- 2025年5月14日，期货市场资金净流入246.58亿元，其中商品期货资金净流出0.74亿元（农产品期货资金净流入3.21亿元，化工期货资金净流出3.09亿元，黑色系期货资金净流入1.98亿元，金属期货资金净流出2.84亿元），股指期货资金净流入247.32亿元。
套利跟踪
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