煤炭行业周报：北港库存创新高，锚地船舶数量骤降

化石能源 2025-05-13 大同证券冷水河

核心观点：
- 动力煤：北港库存创新高，煤价继续下行。受产区供应高位、北港库存高企、需求疲软及水电增发影响，煤价承压下行，但“迎峰度夏”备煤期或支撑价格。
- 炼焦煤：焦煤价格稳中有降，焦钢库存继续下降。供应宽松、需求疲软，但下游刚需高位及库存中低位支撑短期价格，中长期或承压。
- 权益市场：煤炭板块跑输指数。政策刺激下市场上涨，但煤炭板块表现不及大盘。
关键数据：
- 动力煤：北港库存达3231.29万吨，创新高；电厂日耗173.9万吨，环比下降4.7万吨。
- 炼焦煤：88家样本煤矿产能利用率88.4%，周环比上升0.3%；下游焦企库存775.13万吨，周环比下降35.05万吨。
- 海运：环渤海锚地船舶数41艘，周环比减少39艘。
研究结论：
- 动力煤：短期承压下行，长期随备煤期回升。
- 炼焦煤：短期价格稳定，中长期受供需及房地产需求影响或承压。
- 投资建议：关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
风险提示：终端需求大幅回落、板块轮动加快、突发利空。