欣锐科技机构调研纪要

欣锐科技机构调研报告总结

公司概况与业务 深圳欣锐科技股份有限公司是一家专注于新能源汽车产业高压“电控”解决方案的国家高新技术企业，成立于2005年。公司拥有汽车级IATF16949体系认证标准的专业化工厂，主要技术集中在车载DC/DC变换器和车载充电机，拥有车载电源原创性核心技术的全部自主知识产权。产品技术水平居行业前列，配套了国内外众多主流车型，是车载电源细分领域的企业。公司秉承锐意进取、特设服务的理念，致力于成为全球技术领先的新能源汽车高压“电控”解决方案供应商。

行业与业绩 根据中国汽车工业协会数据，2024年中国新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车销量达到新车总销量的40.9%，渗透率增长至40.93%。预计2025年新能源汽车销量1600万辆，同比增长24.4%。公司认为，凭借技术创新和市场洞察力，能够抓住产业机遇，实现稳健成长。

业绩表现 2024年公司实现营业收入223,675.59万元，同比增长57.81%；实现归属于母公司所有者的净利润为-12,221.11万元，同比减亏4,730.97万元。

存货减值与供应链管理 2025年一季报显示，公司存货贬值减值高达2100万，公司解释为前期存货中定制化产品、长周期备货，而新能源汽车市场变化较快，基于谨慎性原则对部分存货进行计提减值准备。公司已加强供应链管理，通过加强客户订单数据与市场趋势洞察分析，加强客户订单的需求管理，并对存货进行分级管理。

财务体系与管理 公司认为产品所处行业具有技术迭代快、政策敏感性高、上下游价格波动剧烈等特点，基于谨慎性原则计提减值。目前公司对存货进行风险预警机制强化，资产结构战略性优化等措施。

产能与生产 2024年度综合产能利用率为94.34%。上海新工厂正积极推进项目建设，以更好地满足未来市场需求。公司通过改进生产工艺流程、引入自动化设备等方式提高生产效率，缩短交货周期。

未来发展与驱动因素 公司未来盈利增长的主要驱动因素包括：围绕“车储联动、充能一体”的战略方向，推进产品技术升级与多场景应用布局；开发集成化高压连接器与高效热管理模组；氢燃料电池技术储备；超充产品产业应用；丰富产品矩阵；构建“精准预测+柔性供应”的高效交付体系；构建以客户满意度为导向的质量管理体系。

市场与竞争 2025年新能源汽车渗透率有望超过50%，行业竞争格局初现，头部车企凭借规模效应和技术优势占据市场有利地位。公司认为，伴随供需关系逐步稳定、技术创新加速、市场需求变化和政策影响，行业竞争格局向好发展。公司将持续投入研发，提升产品技术含量和附加值，增强市场竞争力。

股价与投资者关注 公司股价长期低迷，业绩年年亏损，与同行业上市公司差距较大。董事长表示，公司将持续强化技术研发投入，优化内部管理流程，积极拓展海外市场，逐步改善公司经营状况，为股东创造更大价值。

新兴业务领域 公司研发项目PMS（机器人用供电系统），旨在满足机器人行业对高效、高功率密度、智能化供电的需求。公司将持续关注行业标准制定及客户需求变化，积极寻求合作机会。

客户与合作 公司作为小米汽车的供应商，提供符合客户需求和满意的产品与服务。具体配套的车型及份额将随客户需求的订单情况而随之波动。

产能利用率与定增项目 公司主要产品的产能利用率已超过95%，定增募集资金的扩产能项目却延期。公司表示，将通过提升设备生产率、优化排产计划及加强供应链协同，确保核心客户订单的稳定交付。募投项目将稳步实施，以更好地满足未来市场需求。

回购与现金流 公司实际回购资金总额已达回购方案中的回购资金总额下限，且不超过回购资金总额上限，已按披露的回购方案完成回购。2024年公司经营活动产生的现金流量净额74,809,701.98元，同比增长155.97%，现金流状况良好。

跨界打算 公司目前的核心业务集中在新能源汽车车载电源解决方案上，但技术具备一定的通用性和扩展性，能够适应多种电力电子能量变换的需求。公司将持续关注行业动态。

数据中心电源 公司拥有强大的研发团队和先进的研发设备，具备快速响应市场需求和开发新产品的能力。公司将充分发挥自身的技术优势和创新能力，积极开拓相关市场。

股权激励计划 公司股权激励营收目标的制定基于对行业发展趋势、自身技术储备、市场拓展能力及产能规划的综合预判。公司将通过加强市场营销、优化产品线、提升产品质量、加快新产品研发、优化供应链管理、提高生产效率等方式实现年度32亿营收目标。