能源研究：时间差导致3月尴尬的基本面，汽油裂解继续持有

http://research.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 能源研究 报告日期：2017年3月27日 时间差导致3月尴尬的基本面，汽油裂解继续持有 ：付晓芸 Z0012306 ：0571-87219375 ：fuxiaoyun@cnzsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_re r 报 撰 人 付晓芸 数据支持人： 付晓芸 报告导读 原油方面，发港船期与到港船期的时间差造成了3月很尴尬的基本面。虽说沙特2017年以来的装船量持续下降，可按到港时间统计的沙特装船量却在三月环比骤增，承压现货市场。随着OPEC减产的继续进行，OPEC到港装船的下滑大概率会逐渐显现，是时间的问题。从持仓来看，上周多头主动撤退迹象较为明显。但波动率的上升还不够迅猛，表明市场的杀跌暂不能说告一段落。 操作建议上：对于单边投机客户来讲，介入多单仍需等待。目前的原油走势，汽油裂解仍可继续持有。 投资要点 ❑ 管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头减少了9.76% 根据新的分类，截止3月21日当周，管理基金在纽约商品交易所原油期货和期权中持有的净多头从前一周的288774手减少到260577手 ；其中多头减少15537手；空头增加12660手。管理基金在伦敦洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净多头从前一周的26303手减少到21227手 ；其中多头减少3558手；空头增加1518手。 ❑ 截止3月24日的一周，美国在线钻探油井数量652座 贝克休斯公布的数据显示，截止3月24日的一周，美国在线钻探油井数量652座，超出去年5月份低点316座的一倍，为2015年9月份以来最高，比前周增加21座，比去年同期增加280座。 ❑ 时间差因素导致3月沙特到世界各地船货数量环比增幅明显 尽管沙特产量减少，但是该国出口到其他地区的原油量仍然较高。路透社数据显示，3月份沙特阿拉伯出口到亚洲的原油比1月份增加了5%。亚洲是世界上最大和消耗原油量增加最快的地区，每日消耗原油1760万桶。 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 今日要闻 1. 美国石油活跃钻井数的再度大增加重了市场对供应过剩局面的担忧情绪，不过美元回落依然为油价提供着有效支撑，投资者密切关注本周末将于科威特举行的产油国会议。周五(3月24日)WTI原油5月期货结算价每桶47.97美元，比前一交易日上涨0.27美元，涨幅0.6%，交易区间47.54-48.20美元；布伦特原油5月期货结算价每桶50.80美元，比前一交易日上涨0.24美元，涨幅0.5%，交易区间50.40-50.98美元。 2. 备受关注的特朗普医保议案投票在重重困难中展开。众议院程序性投票结果显示，美国众议院以230-194的投票结果，通过就共和党新的医保法案进行辩论的规则，但有消息显示约30位共和党人计划投票反对该方案，这多于投票获得通过所需的最多22票。医保议案前景不容乐观令美元承压，这为油价提供了有效支撑。 3. 美国原油钻井平台数通常被视为该行业活动的指标。在2014年10月份达到峰值的1609座后，低油价对生产造成压力，原油钻井平台数因此下降。随着油价反弹，过去的43周，美国在线钻井有40周增加。欧佩克达成减产协议后，美国页岩油钻井量持续增加，加剧了市场对超供的担忧。今年以来美国石油钻井数量已经高于去年同期数量，随着油价持稳在每桶50美元附近，且美国页岩油生产效率提高而生产成本下降，美国石油钻井数量有继续增加趋势。过去一周，美国石油钻井平台连续第10周增加，同期，然而美国天然气钻井数量减少。 4. 贝克休斯公布的数据显示，截止3月24日的一周，美国在线钻探油井数量652座，超出去年5月份低点316座的一倍，为2015年9月份以来最高，比前周增加21座，比去年同期增加280座。报告显示，得克萨斯州钻井平台404座，比前周增加了8座；路易斯安那州减少2座，阿拉斯加州增加1座，俄克拉荷马州增加7座，新墨西哥州增加3座，北达科他州增加1座，加利佛尼亚州增加1座，宾州增加1座，西弗吉尼亚州增加1座，怀俄明州减少1座。本周美国海上平台18座，比前周减少1座，比去年同期减少10座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数155座，比前周减少2座，比去年同期增加63座。其中美国陆地石油和天然气平台共计787座，比前周增加22座，比去年同期增加355座。美国油气钻井平台总计809座，比前一周增加20座，比去年同期增加345座。 5. 沙特称，2月份到3月份之间出口到美国的原油每日减少30万桶，并称希望减少供应量能有助于美国降低原油库存。截止3月17日的一周，美国商业原油库存达到了5.33亿的历史最高水平。美国页岩油钻井平台增加，美国原油日产量超过了910万桶，比2016年中期增加了8%。 6. 尽管沙特产量减少，但是该国出口到其他地区的原油量仍然较高。路透社数据显示，3月份沙特阿拉伯出口到亚洲的原油比1月份增加了5%。亚洲是世界上最大和消耗原油量增加最快的地区，每日消耗原油1760万桶。 7. 交易商认为，除非欧佩克6月份之后延长协议期或者加大减产力度，否则油价有进一步下跌的风险。美国投资银行杰富瑞集团认为，欧佩克的目标是将库存降低到正常水平，在6月30日协议期满，这一目标难以达到。 8. 投资通讯刊物Gartman Letter的创始人和总编加特曼说，长期看油价将继续下跌。他说，油价下跌是非常实际的，水力压裂法生产石油只是在美国刚刚开始，这种方法将迅速发展到其他国家。因而原油供应量将在未来几年大幅度增长。 9. 投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3.5%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止3月21日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2194206手，减少46055手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头418517手，比前一周减少15283手。其中多头减少27997手；空头减少12714手。 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10. 管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头减少了9.76%，而在洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头减少了19.3%。根据新的分类，截止3月21日当周，管理基金在纽约商品交易所原油期货和期权中持有的净多头从前一周的288774手减少到260577手 ；其中多头减少15537手；空头增加12660手。管理基金在伦敦洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净多头从前一周的26303手减少到21227手 ；其中多头减少3558手；空头增加1518手。 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 产业链相关数据汇总 图表 1 原油每日数据提示 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 5/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。