甲醇周报：港库或阶段性去化

2025-05-10 林菁,王军龙国联期货灰灰

成本偏空：电厂日耗负增长，非电需求尚可，水泥开工偏弱；大秦线检修结束后港口煤炭调入量上升，港口库存创同期新高；外煤报价下调，印尼煤进口利润降至0元/吨。
供应偏空：宁夏宝丰等三套装置检修，内蒙宝丰一期重启；煤制甲醇产量环比增加，海外开工率同比偏高水平。
进出口中性：本周到港量略高于预期，下周预估23.36万吨，关注卸货及到港速度；1-3月累计进口量低于同期水平。
库存利多：到港量高于预期，MTO开工率低拖累港口提货需求，港库小幅累积；下期到港或回落，提货需求或季节性走强，库存或阶段性去化。
需求偏空：MTO开工率近五年同期最低，若恒通检修兑现将进一步下滑；甲醛开工率维持同比高位；二甲醚开工率窄幅波动；MTBE部分装置计划停车；醋酸开工率维持高位。

期货：MA2509收于2227元/吨，跌1.07%，基差170元/吨。
现货：太仓甲醇2397元/吨，跌43元/吨；鲁北甲醇2335元/吨，跌70元/吨；鲁南甲醇2300元/吨，跌100元/吨；内蒙甲醇2095元/吨，跌60元/吨。
价差：MA9-1价差-63元/吨，MA1-5价差-13元/吨；河南-江苏价差222元/吨，太仓-鲁南价差97元/吨，鲁北-内蒙价差240元/吨，太仓-西南价差57元/吨。
产量：煤制甲醇150.91万吨，天然气制甲醇11.41万吨，焦炉气制甲醇17.93万吨。
到港量：本周26.55万吨，下周预估23.36万吨。
库存：港库小幅累积，但或阶段性去化。
需求：MTO开工率最低，甲醛开工率高位，MTBE部分装置停车，醋酸开工率高位。