本周双焦盘面快速下跌，远月预期悲观，现货跌幅不及盘面，双焦基差走强，9-1月差走强，即期焦化利润收缩。
焦煤方面，国内矿山稳定增产，部分钢厂下调焦炭基价，即期焦化利润收缩，焦企开工率小幅回落，焦煤补库需求放缓，矿山环节持续累库。海运煤发运依旧偏紧，港口焦煤有望延续去库。因五一期间闭关，监管区库存去化良好，现已恢复正常通关。
焦炭方面，部分钢厂下调焦炭采购基价，焦化利润收缩，焦化厂对后市悲观，部分焦炉开展检修，本周焦炭产量小幅下滑。钢厂盈利率保持扩张，铁水增产尚未结束，钢厂对焦炭有刚性采购需求，焦炭短期供需矛盾不大，但入炉煤持续阴跌，成本支撑有所松动。
南华观点，钢材即期现货利润高位维稳，高利润将带动铁水继续增产，煤焦短期供需双旺，现实基本面尚可。中长期看，受限于煤炭保供和粗钢压减预期，焦煤过剩矛盾难以解决，煤价或长期处于阴跌状态。焦炭自身供需矛盾相对可控，但钢材远月订单下滑，二轮提涨接受度不高，焦炭盘面上涨阻力较大。
操作层面，近期双焦盘面快速下跌，基差走强，当前位置追空风险较高，建议单边观望，等待反弹布空的机会，前期高位空单可继续持有，低位空单建议止盈。
关键数据，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.9%，环比增0.2%。原煤日均产量202.1万吨，环比增0.4万吨，原煤库存579.9万吨，环比增21.8万吨，精煤日均产量80.6万吨，环比增0.2万吨，精煤库存390.4万吨，环比增31.9万吨。110家洗煤厂样本：开工率62.42%较上期降0.55%；日均产量53.10万吨减0.48万吨；原煤库存289.85万吨增3.81万吨；精煤库存197.28万吨增3.39万吨。16个港口进口焦煤库存为545.97减29.01。独立焦企全样本：产能利用率为75.44%减0.12%；焦炭日均产量66.92减0.11，焦炭库存94.44减4.52，炼焦煤总库存916.62减42.66，焦煤可用天数10.3天减0.46天。247家钢厂样本：焦炭日均产量47.3减0.08，产能利用率87.22%减0.15%；焦炭库存671.03减4.19，焦炭可用天数12.1天减0.07天；炼焦煤库存787.21增2.42，焦煤可用天数12.51天增0.05天；喷吹煤库存412.45增0.55，喷吹可用天数12.04天增0.02天。五大钢材品种供应874.17万吨，周环比降9.52万吨，降幅为1.1%；总库存1476.07万吨，周环比增28.97万吨，增幅为2.0%；五大品种周度表观消费量为846.37万吨，环比降12.7%。
